監管風暴引爆科指 一年升幅盡數蒸發

(星島日報報道)恒生科技指數今天剛好面世一周年，遇上強勁監管風暴來襲，令過去一年升幅盡數蒸發，累跌1%。30隻成分股一年來累計升跌各佔一半，而跌幅最顯著為一眾第二上市中概股。市場人士認為，科指生不逢時，相信中資科技股短線仍有一定沽壓，但科指並非全部都是監管對象，一些龍頭股在中長線價值仍然合理。

恒生科技指數去年7月27日面世，定於6862點起步，昨日在成立一周年前夕遇上市場大沽貨，大跌477點或6.57%，收報6790點，將所有升幅完全抹去，累計轉倒跌1%。科指今年一時成為市場熱捧對象，「北水」積極來港掃貨追逐增長股，令指數於2月18日高見11001點新高，市值達到20.1萬億，惟外圍美國債息急升引獲利盤湧現，至近期反壟斷打擊、網絡安全審查、教育補習肅清歪風等多個監管政策愈收愈緊，引致新經濟股不斷挫沽，指數從高位急挫38.3%。

過去一年30隻科指成分股中，升跌各佔一半，5大權重股為「ATMX」及快手（1024），各佔8%權重，而市值最大的騰訊（700）及阿里巴巴（9988）跑輸指數，一年以來分別累跌7.2%及19.6%；快手昨日則跌穿上市價，僅僅累跌0.9%好過指數；至於美團（3690）及小米（1810）表現搶鏡，分別累升23.5%及71.2%。

花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管黃栢寧表示，以表現看，科指有生不逢時的感覺，被不斷創新高的美國科技股指數比下去，當中主要在於發展周期不同。他稱，因為過去10年中國科技急速發展，誕生很多科網巨企，但新經濟模式已影響市民生活，最終引致中央出手控制。他相信，市場對該類股份的估值會重調，短期仍有一定沽壓，「以往可以放飛自己，做乜都得，盈利增長就好強勁，但而家要有質素增長，未必可以再濫用企業規模賺到盡」，但認為部分港股的科網股擁有獨特優勢，具有搶佔海外市場份額，長遠價值而言仍然存在。

科網股的政策風險早在半年前出現，利達資產管理首席投資策略師黃耀宗表示，該基金早在今年初已不斷減持科網股，目前相關組合只有小米（1810），而且大部分資產配置在海外市場。他指出，科指已跌至中長線吸引水平，但暫時仍未打算入市，「短線愈無人有興趣就愈近見底，但係最後一段浪可以好嚇死你」。

黃耀宗又稱，並非所有科指成分股都是今輪監管對象，其中與生活消費有關的企業會盡量避免，「如果監管框架出唔到嚟，會好難睇平定貴」，相信要等待監管清晰政策正式出台後，才能再作評估入市時機；但部分有國策推動的硬件股份，如半導體、汽車相關板塊等，仍然值得選擇。

值得留意的是，拖累科指罪魁禍首主要與回流的中概股有關，新東方（9901）旗下的新東方在線（1797）自上市後股價一直潛水，近期又成整頓重點，昨日收報3.94元，一年來大插89.4%；汽車之家（2518）上市不足3個月就獲納入指數，同樣屢屢破底，昨收報95.8元，上市至今累挫45.7%。其他半新成分股如百度（9888）、嗶哩嗶哩（9626）、萬國數據（9698）等，都在下試歷史新低。

第一上海首席策略師葉尚志認為，毋須在此刻為中概股及科指「判刑」，第二上市股份納入科指前，該股已在美股當炒一輪，因此出現尋底可以理解，並指出科指本身特性是波動較大，投資者入場前亦應有心理準備。葉又表示，現時市場仍在消化負面因素，但個別龍頭股已跌至吸引水平，舉例指騰訊去年底受螞蟻上市引發的金融科技監管風波，股價一度跌至519元，觀乎昨日收報490元，反映具備吸納條件。