监管风暴引爆科指 一年升幅尽数蒸发

(星岛日报报道)恒生科技指数今天刚好面世一周年，遇上强劲监管风暴来袭，令过去一年升幅尽数蒸发，累跌1%。30只成分股一年来累计升跌各占一半，而跌幅最显著为一众第二上市中概股。市场人士认为，科指生不逢时，相信中资科技股短线仍有一定沽压，但科指并非全部都是监管对象，一些龙头股在中长线价值仍然合理。

恒生科技指数去年7月27日面世，定于6862点起步，昨日在成立一周年前夕遇上市场大沽货，大跌477点或6.57%，收报6790点，将所有升幅完全抹去，累计转倒跌1%。科指今年一时成为市场热捧对象，「北水」积极来港扫货追逐增长股，令指数于2月18日高见11001点新高，市值达到20.1万亿，惟外围美国债息急升引获利盘涌现，至近期反垄断打击、网络安全审查、教育补习肃清歪风等多个监管政策愈收愈紧，引致新经济股不断挫沽，指数从高位急挫38.3%。

过去一年30只科指成分股中，升跌各占一半，5大权重股为「ATMX」及快手（1024），各占8%权重，而市值最大的腾讯（700）及阿里巴巴（9988）跑输指数，一年以来分别累跌7.2%及19.6%；快手昨日则跌穿上市价，仅仅累跌0.9%好过指数；至于美团（3690）及小米（1810）表现抢镜，分别累升23.5%及71.2%。

花旗银行投资策略及环球财富策划部主管黄栢宁表示，以表现看，科指有生不逢时的感觉，被不断创新高的美国科技股指数比下去，当中主要在于发展周期不同。他称，因为过去10年中国科技急速发展，诞生很多科网巨企，但新经济模式已影响市民生活，最终引致中央出手控制。他相信，市场对该类股份的估值会重调，短期仍有一定沽压，「以往可以放飞自己，做乜都得，盈利增长就好强劲，但而家要有质素增长，未必可以再滥用企业规模赚到尽」，但认为部分港股的科网股拥有独特优势，具有抢占海外市场份额，长远价值而言仍然存在。

科网股的政策风险早在半年前出现，利达资产管理首席投资策略师黄耀宗表示，该基金早在今年初已不断减持科网股，目前相关组合只有小米（1810），而且大部分资产配置在海外市场。他指出，科指已跌至中长线吸引水平，但暂时仍未打算入市，「短线愈无人有兴趣就愈近见底，但系最后一段浪可以好吓死你」。

黄耀宗又称，并非所有科指成分股都是今轮监管对象，其中与生活消费有关的企业会尽量避免，「如果监管框架出唔到嚟，会好难睇平定贵」，相信要等待监管清晰政策正式出台后，才能再作评估入市时机；但部分有国策推动的硬件股份，如半导体、汽车相关板块等，仍然值得选择。

值得留意的是，拖累科指罪魁祸首主要与回流的中概股有关，新东方（9901）旗下的新东方在线（1797）自上市后股价一直潜水，近期又成整顿重点，昨日收报3.94元，一年来大插89.4%；汽车之家（2518）上市不足3个月就获纳入指数，同样屡屡破底，昨收报95.8元，上市至今累挫45.7%。其他半新成分股如百度（9888）、哔哩哔哩（9626）、万国数据（9698）等，都在下试历史新低。

第一上海首席策略师叶尚志认为，毋须在此刻为中概股及科指「判刑」，第二上市股份纳入科指前，该股已在美股当炒一轮，因此出现寻底可以理解，并指出科指本身特性是波动较大，投资者入场前亦应有心理准备。叶又表示，现时市场仍在消化负面因素，但个别龙头股已跌至吸引水平，举例指腾讯去年底受蚂蚁上市引发的金融科技监管风波，股价一度跌至519元，观乎昨日收报490元，反映具备吸纳条件。