國泰慣做燃油對沖 料有更巨額損失

(星島日報報道)國際期油價格出現歷來首次的負數，一向有做燃油對沖的國泰航空（293）料會因此出現更巨額對沖損失。上月國泰財務總裁馬天偉指出，若油價每跌五美元，國泰便每月增加七百萬美元虧損。根據國泰早前披露的數據，今年第二季燃油對沖比率約四成，與首季一致，平均為布蘭特油價約每桶六十五美元，但現時布蘭特期油已跌至每桶二十美元，較平均對沖價低四十五美元，倘期間對沖比率及組合不變，料會每月產生額外六千三百萬美元的對沖損失。早前摩根士丹利報告指，假設疫情於第三季轉好，估計國泰計入燃油對沖虧損後，全年或蝕一百〇七億港元。

油價急挫除了壓抑油企生存空間，有學者指出，本港運輸機構由於作出燃油對沖，負油價有可能造成更大虧損，並相信市場會為負油價自動調節，低油價長遠亦對經濟有利。香港中文大學經濟學系副教授莊太量表示，由於巴士及航空公司會為燃油作對沖，期油市場出現負油價有可能對其造成多於預期的損失，「燃油最多去到零，但係期油蝕到負數嘅話，係抵銷唔到。」

他又指，負油價應該只出現在期貨市場，現貨油價難以見負，解釋若有一項經濟體系出現負數，將自動會有其他價值填補，「例如負團費可以賺取佣金，背後一定有其他嘢可以賺返嚟。」莊又稱，低油價本身對經濟活動有利，可節省製造及運輸成本，連帶零售價也可降低，但本港石油市場一直寡頭壟斷，汽油價格不會跌得太多。

另外，長和旗下加拿大的赫斯基能源公司因應石油市場影響，日前再下調今年資本開支預算，額外減少七億美元支出，連同早前減九億美元，目前資本開支預算較原先少一半。赫斯基行政總裁Rob Peabody表示，已在目前商品環境下保護資產負債表和核心業務。赫斯基表示，除了減少及推遲自由資本支出，亦會著眼改善流動性，以及減少生產和煉油廠的輸出，直至供求重新平衡。