国泰惯做燃油对冲 料有更巨额损失

(星岛日报报道)国际期油价格出现历来首次的负数，一向有做燃油对冲的国泰航空（293）料会因此出现更巨额对冲损失。上月国泰财务总裁马天伟指出，若油价每跌五美元，国泰便每月增加七百万美元亏损。根据国泰早前披露的数据，今年第二季燃油对冲比率约四成，与首季一致，平均为布兰特油价约每桶六十五美元，但现时布兰特期油已跌至每桶二十美元，较平均对冲价低四十五美元，倘期间对冲比率及组合不变，料会每月产生额外六千三百万美元的对冲损失。早前摩根士丹利报告指，假设疫情于第三季转好，估计国泰计入燃油对冲亏损后，全年或蚀一百〇七亿港元。

油价急挫除了压抑油企生存空间，有学者指出，本港运输机构由于作出燃油对冲，负油价有可能造成更大亏损，并相信市场会为负油价自动调节，低油价长远亦对经济有利。香港中文大学经济学系副教授庄太量表示，由于巴士及航空公司会为燃油作对冲，期油市场出现负油价有可能对其造成多于预期的损失，「燃油最多去到零，但系期油蚀到负数嘅话，系抵销唔到。」

他又指，负油价应该只出现在期货市场，现货油价难以见负，解释若有一项经济体系出现负数，将自动会有其他价值填补，「例如负团费可以赚取佣金，背后一定有其他嘢可以赚返嚟。」庄又称，低油价本身对经济活动有利，可节省制造及运输成本，连带零售价也可降低，但本港石油市场一直寡头垄断，汽油价格不会跌得太多。

另外，长和旗下加拿大的赫斯基能源公司因应石油市场影响，日前再下调今年资本开支预算，额外减少七亿美元支出，连同早前减九亿美元，目前资本开支预算较原先少一半。赫斯基行政总裁Rob Peabody表示，已在目前商品环境下保护资产负债表和核心业务。赫斯基表示，除了减少及推迟自由资本支出，亦会著眼改善流动性，以及减少生产和炼油厂的输出，直至供求重新平衡。