星島日報

國泰慣做燃油對沖 料有更巨額損失

2020-04-22 00:00
  (星島日報報道)國際期油價格出現歷來首次的負數,一向有做燃油對沖的國泰航空(293)料會因此出現更巨額對沖損失。上月國泰財務總裁馬天偉指出,若油價每跌五美元,國泰便每月增加七百萬美元虧損。根據國泰早前披露的數據,今年第二季燃油對沖比率約四成,與首季一致,平均為布蘭特油價約每桶六十五美元,但現時布蘭特期油已跌至每桶二十美元,較平均對沖價低四十五美元,倘期間對沖比率及組合不變,料會每月產生額外六千三百萬美元的對沖損失。早前摩根士丹利報告指,假設疫情於第三季轉好,估計國泰計入燃油對沖虧損後,全年或蝕一百〇七億港元。

  油價急挫除了壓抑油企生存空間,有學者指出,本港運輸機構由於作出燃油對沖,負油價有可能造成更大虧損,並相信市場會為負油價自動調節,低油價長遠亦對經濟有利。香港中文大學經濟學系副教授莊太量表示,由於巴士及航空公司會為燃油作對沖,期油市場出現負油價有可能對其造成多於預期的損失,「燃油最多去到零,但係期油蝕到負數嘅話,係抵銷唔到。」

  他又指,負油價應該只出現在期貨市場,現貨油價難以見負,解釋若有一項經濟體系出現負數,將自動會有其他價值填補,「例如負團費可以賺取佣金,背後一定有其他嘢可以賺返嚟。」莊又稱,低油價本身對經濟活動有利,可節省製造及運輸成本,連帶零售價也可降低,但本港石油市場一直寡頭壟斷,汽油價格不會跌得太多。

  另外,長和旗下加拿大的赫斯基能源公司因應石油市場影響,日前再下調今年資本開支預算,額外減少七億美元支出,連同早前減九億美元,目前資本開支預算較原先少一半。赫斯基行政總裁Rob Peabody表示,已在目前商品環境下保護資產負債表和核心業務。赫斯基表示,除了減少及推遲自由資本支出,亦會著眼改善流動性,以及減少生產和煉油廠的輸出,直至供求重新平衡。

  

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