南向債券通技術限制不大 金管料政策確定後出台

港交所昨日舉行「2019債券通」周年論壇，港交所主席史美倫表示，債券通市場今年上半年日均交易額達65.8億元（人民幣，下同），發展日益蓬勃。另外，金管局指開通南向債券通要考慮投資者定位，相信無太大的技術限制，當政策確定後，相信可以很快推出南向債券通。

史美倫指出，今年首六個月透過債券通市場交易的日均成交額為65.8億元，較去年同期上升84%，上月甚至錄得新高的90億元。她續稱，已有1078家機構成為債券通的註冊投資者，其中58家更為全球投資表現頭100的機構，又補充境外投資者持有的中國債券市場餘額亦持續增長。

債券通可以劃分為「北向通」和「南向通」，前者早於2017年就開通，後者就一直只聞樓梯響，沒有下文。出席同一場合的金管局金融基建支付系統運作主管陳達強主動談及「南向通」時指出，開通南向「債券通」在技術層面上沒有太大限制，但需要考慮如何確保內地投資者在境外投資得到合適的保障。當政策確定後，相信可以很快推出南向債券通。

他又稱，香港擁有多元化市埸參與者和良好的金融建設，有能力管理國際性交易，相信南向通政策出台時，將如北向通般，幾個月內解決技術問題，順利推出市面。他續指，北向債券通開通後，現對內地投資者的投資習慣更了解，有利以後開設南向通。

同場的財經事務及庫務局局長劉怡翔表示，目前中國債券市場的總市值高達12萬億美元，是全球第三大債券市場，惟因中國持續對資本市場實施監管，境外投資者參與中國債市比例只有2%，較首兩大債市美國的29%和日本的8%仍有相當大距離，相信未來具有較大的對外開放空間。

資料顯示，目前中國債市有三類主要債券，地方政府債券，中國國債和政策性銀行債券，共佔約六成中國債券市場份額，外資持債規模累計接近1.9萬億元人民幣，按年增幅超過一倍，而透過債券通渠道買賣的境外機構投資者就貢獻超過2700億元人民幣。若以種類區分，接近五成境外投資者選擇政策性銀行債券，其次是存款證書和政府債券，分別佔32%和16%，反映境外投資者較為鍾情具官方背景的債券產品。