證券無紙化諮詢終出台 個人持股須立USI戶口

(星島日報報道)香港證券無紙化在時隔近十年，終於有新進展。證監會、港交所（388）及證券登記公司總會昨日發表聯合諮詢文件，建議的經修改運作模式與2010年時提出的模式不同，具體在於新模式將保留代理人架構，而投資者若選擇以自身名義及無紙形式持有證券，要在發行人的股份過戶處開立「USI戶口」，繼而成為這些證券的法定擁有人及持有其法定擁有權。諮詢為期三個月，期望於今年7月或之前發出諮詢總論文件，而無紙證券市場措施則可能在2022年頭實施。

諮詢文件指，無紙證券市場措施可以使投資者以自身名義及在毋須紙張文件的情況下持有證券（尤其是股份），令投資者與發行人建立直接關係，享有更佳的法律保障，也提高了證券真正擁有人的身分透明度；而淘汰紙張文件將促使持有的證券數碼化，繼而可取消人手處理的程序，有助改善交易後的交收和相關服務，提升本地市場的效率及在全球的競爭力。

現時，部分投資者會以自身名義持有實物股票，可直接收取由發行人寄發的股息，及憑實物股票參加股東大會，行使投票權等。根據諮詢文件中經修改的運作模式，實行證券無紙化後，若這些投資者仍希望以自身名義持有股票，則需要在發行人的股份過戶處開立「USI戶口」，「USI戶口」內顯示的證券將以開立該戶口的投資者的名義登記，這類戶口由相關的股份過戶處管理，且投資者可以直接管理其持有的證券。至於機構投資者（尤其是基金）則可在保薦結算或託管商參與（保薦CP）者處開立「USS戶口」，這類戶口由相關保薦CP管理，機構投資者應透過該等保薦CP管理其持有的證券。

對於通過證券行等中介機構進行股票買賣的個人投資者而言，證券無紙化不會對其產生改變。諮詢文件指，在經修改模式下，以目前的方式透過中央結算系統持有證券的投資者，將只能繼續持有實益權益，因為香港中央結算代理人將繼續是該等證券的登記擁有人，並對該等證券享有法定擁有權。

在推行經修改模式的新系統時，香港交易所及股份過戶處將承擔主要支出，以支持香港市場的持續技術發展；加上現有程序大多得以保留，市場參與者需承擔的成本會較低。建議的模式一方面維持現時結算及交收流程的效率，另一方面讓投資者可選擇以無紙形式持有證券，從而在兩者之間取得平衡。

證券無紙化的實施，亦將一如市場預期般分階段進行。根據諮詢文件，會先從在香港註冊成立的公司的股份著手，隨後再處理海外註冊成立的公司的股份。