美联储局宣布减息0.25厘符预期 料明年再降0.5厘 鲍威尔：未来减息可更谨慎

美国联储局将于香港时间周四（19日）凌晨公布议息结果，将联邦基金利率的目标区间下调0.25厘，降至介乎4.25到4.5厘，符合市场预期。这是联储局继9月后，第三次降息。

「点阵图」显示，当局预期明年将降息两次，合共再减息0.5厘；2026 年亦将降息两次，同样合共减息0.5厘；2027 年则降息一次。

联储局的声明表示，自今年稍早以来，劳动市场状况总体有所缓解，失业率有所上升，但仍然很低；压抑通膨已取得进展，接近 2%，但仍处于较高水平。

鲍威尔记者会后  美股全面下挫

联储局主席鲍威尔在记者会上表示，经过今次进一步减息，政策利率已由高位下调100基点，政策立场限制性明显减低，在减息方面可以更加谨慎。不过他强调，联储局未有设定固定的政策路径，明年将根据数据，包括通胀进展及劳动力市场等，从而作出减息决定，而不是根据目前的结果。

鲍威尔记者会结束后，美股全面下挫，道琼斯工业平均指数跌1,123点，跌幅2.58%，收报42,326点。标普500指数跌178点，跌幅2.95%，收报5,872点。道指已连续下挫10日，是1974年以来最长跌市。

「联储局传声筒」亦相对鹰派

与此同时，有「联储局传声筒」之称的华尔街日报记者Nick Timiraos，在议息前夕曾在社交平台X上发表相对鹰派观点。他指出，虽然市场几乎肯定本周会减息0.25厘，但相比于9月劳动力市场更不稳定时，目前政策利率水平已低0.75厘，令人们对减息信心有所减弱，因此无论是减息或维持利率不变都有理由支持。

有储局官员倾向支持不减息

美国堪萨斯城联邦储备银行行长Esther George周二接受传媒访问时更明言，「我倾向于支持不减息」，又指通胀数据出炉后，发现通胀并没有像之前般继续减速。美国纽约梅隆银行首席经济学家Vincent Reinhart则预计，「我们会看到他们顺应发展趋势，开始上调通胀预期」，而且点阵图的预测值也可能略有上升。

高盛料储局声明暗示放缓减息

此外，高盛早前曾指出，虽然联储局12月减息无悬念，但可能会传递放慢未来减息步伐的重要信息。该行同时修改对2025年预测，取消1月减息预期，维持预计3月、6月和9月减息，终点利率预期略微调高至3.5厘至3.75厘。

该行提到，联储局官员近期的言论「明显」希望减缓减息速度，原因在于失业率预计将低于联储局对2024年的预测，同时通胀率仍高于目标水平。此外，鉴于特朗普政府的不确定性，尤其是关税政策，联储局可能会保持谨慎。

至于今次联储局声明的重点将会是强调放缓减息步伐、还是继续强调「会议决定」和「数据依赖」，高盛预计两种表述都会出现，但可能会增加暗示放缓减息步伐的内容。

业界料港P跟减0.25厘

至于本港息口走势，上海商业银行研究部主管林俊泓预计，联储局明年在上半年减息2次、合计半厘机率大，港息与美息料维持0.3至0.4厘息差，因此1个月HIBOR明年底可能会落至3.5厘水平，至于最优惠利率（P息），有见近期有大型地产商出现财务问题，加上香港整体楼市及经济仍不景气，预计港银此次会跟随美国减0.25厘，明年跟随美国减2次P，每次0.125厘，减低存款业务成本，支撑盈利以帮助消化坏账问题。

另外，大新金融集团首席经济及策略师温嘉炜预期，联储局明年减息3或4次，香港明年上半年减P机会大，预期P明年有机会逐渐回落美国加息周期展开前水平，虽然楼市按揭及企业贷款需求现时仍不多，但相信P未来未必会再有更大幅度回落。另外，港息明年有机会跌至3厘或以下水平。