财政部未提及刺激政策规模 「经法定程序后及时公开」 分析：化债是本轮财政政策重点｜国策解读

财政部今早举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安介绍加大财政政策逆周期调节力度的有关情况。对于市场传言将有数万亿元规模的财政政策安排，蓝佛安回应指，具体资金数量安排问题，经过法定程序后，会及时向社会公开。有分析相信，在未来数星期经过立法机构审议后，内地才会公布更多财政刺激措施的详情。另外亦有分析认为，「化债」是本轮财政政策重点，今次为帮助地方政府解决债务问题，提供了有意义的资金解决方案。

财政部今日提到将发行特别国债支持国有大型商业银行补充资本，同时又允许使用专项债，收购未出售的存量住房或土地，不过以上均未有透露具体金额。蓝佛安表示，中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间，将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。

财政部新闻发布会要点：

专家：符合市场及投资者预期

仲量联行大中华区研究部主管兼首席经济学家庞溟接受外媒采访指，今次宣布的财政政策，旨在化解地方债务风险、填补国有银行资本缺口，并对房地产行业伸出援手，正是市场及投资者所预期的。

庞溟预计，在未来数周经过最高立法机构审议后，内地将公布更多财政刺激措施的详情，包括发行更多国债，以及年中预算修订。全国人大常委会去年10月会议批准了额外主权债，并将预算赤字比率提升到国内生产总值的约3.8%。

料将在下次人大常委会上明确

中信证券首席经济学家明明表示，从地方债务管理看，化债将是本轮财政政策的重点。财政部拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务。他认为这举措将大幅减轻地方政府债务压力，有利于地方政府发展经济和支持「三保」。

他续指，对于财政收支及赤字方面，中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间，这意味著明年的财政预算赤字率可能有较大突破。明明认为，完成一般公共预算意味著今年的赤字率或将小幅提升，完成政府性基金预算意味著年末地方政府债发行将有较大增量。这些政策工具的规模或将在下次人大常委会上明确。

助地方政府化债提供有意义方案

彭博经济学家Chang Shu及David Qu认为，今次财政部带出的最重要信号是，为帮助地方政府解决债务问题，提供有意义的资金解决方案。在短期内没有新资金的情况下，中央决策层可能会专注于支持地方政府执行其预算支出，并利用现有资源稳定住房地产市场。

发布会7提「较大」 4提举债

今次发布会备受外界瞩目，市场原先预期，会宣布规模2万亿元人民币左右的财政刺激计划，虽然会上最终未有提及，但民生证券指出，今天召开的财政部新闻发布会发出了多个不寻常信号。

首先是围绕著市场最关心的规模相关问题，财政部在多个回答中给出了「力度」的暗示，有7次提到「较大」，4次提到「赤字」，4次提到举债，是近年来财政部召开的发布当中非同寻常的。民生证券预计本轮的增量政策，会是一个多年较大规模的计划，在节奏和规模上都不会「落后于曲线」。该行又指，「3%赤字率红线」很可能成为过去时，给了未来财政发力给了想象空间；而本轮增量政策的「规模」悬念预计将在未来两周内落地。

国泰君安亦指出，财政部明确了增量财政政策「未完待续」，蓝佛安特别强调已宣布的政策是已经进入决策程序的，还有更多政策正在研究中，明确指出中央政府在提升举债和赤字还有较大空间，打开中长期财政政策的想象空间，相信更多政策可能要到12月中央经济工作会议进一步清晰。