派息假不了｜曾渊沧

过去恒基地产（012）年年派红股，很吸引人，近几年不派红股，许多长情的股民也离开了，于是股价面对压力，但是股价下滑后，股息率上升，又产生另一种吸引力；以前派红股，但是股息率不高，现在不派红股，股息率高，算是各取所需。

恒地近日公布半年业绩，盈利大幅倒退47%，但是不必担心，派息不减，股息率高达8%，成了高息股。为甚么盈利大幅下降仍然可以派高息，理由是盈利下滑不是经营利润下降，而是物业资产值重估引发的减值造成，是非现金的盈利倒退，只要营运利润依然有所增长，就有足够的现金支付股息，所以可以维持每股所派的股息不变。

目前香港楼市低迷，恒地在新界有土地被特区政府收回，这也不错，手上多了数十亿元现金。在当前「Cash is King」环境下，这笔钱是有用的，是进可攻退可守的一笔钱。

除了恒地，接下来估计所有地产股的业绩都会大倒退，理由全是资产重估，是非现金的减值，如果业绩因此而倒退，不必太担心，焦点应该是股息，目前有些地产商也面对银行call loan的压力，要知道哪些地产商没有面对压力，只要看看派息的金额就知道，派息是最真实的，假不了，只要有能力派息而且派息的金额不减，就表示现金流仍然健康。

太古、友邦业绩有惊喜

另一方面，近日太古（019）公布业绩，不论是营业收入或是纯利，都只是轻微下降，而且派息还有所增加，当然少了去年卖掉美国可口可乐业务而派发的一次过特别股息。之所以说是意想不到的惊喜，是因为去年卖掉了美国可口可乐后，业务少了一大块，如何补回？因此今年业绩表现说明太古旗下其他业务都有不错的表现，增长极大才能补回美国可口可乐业务的减少。

很明显，太古旗下业务增长最佳的企业是国泰航空（293），国泰业务疫后迅速还原，目前唯一的问题是疫情期间停止运作，大量裁员，员工流失而没有回来，重新培训需时，不过问题不大，给多一些时间，应该可以全面复苏。

友邦（1299）亦是另一个惊喜，过去几个月，友邦股价表现不佳，但是友邦上周公布的业绩却是出奇地好，今年上半年竟然多赚47%，这的确是意想不到。向来，人寿保险公司的业务是与股市息息相关，股市好，保险业务也增长很快。

曾渊沧