深喉｜美股吓坏了 杜指跌千点！港股ADR跌得不多 美联储主席鲍威尔8分钟演讲说了甚么？

当地时间周五(8 月26日)早晨，美国联储局主席鲍威尔发表了超预期简短的讲话。虽然杰克逊霍尔全球央行年会主办方安排了半个小时的讲话时间，但鲍威尔仅用了8分钟去演讲，但他的短短讲话，却令美股的情绪短时间决堤。

美国三大股指大幅下跌。杜指下跌1008.38点，跌幅3%，收报32283.40点，本周累跌4.2%；标普500指数下跌141.46点，跌幅3.4%，收报4057.66点，本周累跌4%；纳指下跌497.56点，跌幅3.9%，收报12141.71点，本周累跌4.4%。

明星科技股普跌，英伟达跌超9%，AMD跌超6%，谷歌跌超5%，英特尔、微软跌超4%，苹果、微软跌超3%。热门中概股多数下跌，知乎跌超8%，哔哩哔哩跌超7%，小鹏汽车、理想汽车、百度、京东跌超2%，好未来涨超11%，逸仙电商涨超7%。

苹果（市值2.6万亿美元）市值一夜蒸发1030亿美元。

但在美国上市的港股预托证券跌幅不大，港股ADR指数全日亦偏软，按比例计算，收报20,144点，跌26点。估计因为中美就中概股审计问题达成协议，有利好消息支撑所致。

到底联储局主席鲍威尔讲了甚么?

美国联储局主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，表示美国将继续采取措施「强力」抗击通胀，但同时警告称强力的加息措施将为美国家庭和企业带来「痛苦」。鲍威尔的讲话显示，未来几个月，美联储可能仍会大幅加息，这可能会令投资者失望，他们原本希望美联储能在今年晚些时候缓和加息。

鲍威尔在会上强调，将美国的通胀率降至2%仍然是美联储的重点目标，但是为此目标所进行的加息措施会给美国经济带来影响。鲍威尔称，利率上升、经济增长放缓和就业市场疲软将压低通胀，「这会给家庭和企业带来一些痛苦，但这些都是降低通货膨胀的不幸代价，如果无法恢复价格稳定，将意味著更大的痛苦」。

在鲍威尔讲话后，各路分析师第一时间发表点评，解释市场大跌的原因。

Renaissance宏观研究首席经济学家Neil Dutta：鲍威尔今天更加坦率地表达了实现通胀目标所需承受的痛苦。美联储主席明确表示，降低通胀可能需要经济增长在一段时间内持续低于趋势水准。

惠誉评级首席经济学家Brian Coulton：对于那些预期美联储将在2023年转鸽的市场预期而言，今天的讲话给予了迎头重击。这不仅意味著在接下来的议息会议上将继续大步加息，同时还会在中性利率之上（即限制性利率，3.5厘-3.75厘，而现行利率是2.25厘-2.5厘）维持一段时间，看起来很可能指的是2023年一整年。

凯投宏观经济学家Michael Pearce：按照杰克逊霍尔年会的标准，鲍威尔今天的讲话可谓是又简短又强硬，这似乎是美联储官员们近期协调一致的立场，意在反对那些揣测「美联储很快会将注意力转向降息」的想法。

LPL金融首席经济学家Jeffrey Roach：在1300字的讲话中，鲍威尔提到了9次价格稳定，同时将劳动力市场强健建立在价格稳定之上。本质上他的讲话将对抗通胀置于支持经济增长更高的位置。

此前，美国亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）表示，通胀数字显示经济正在回应美联储的政策。他说，美联储需将政策调整到更接近限制范围的水准，限制性利率为3.5厘-3.75厘(现在是2.25厘-2.5厘)，希望在年底前达到这一水准。他倾向在9月份加息0.5厘。

他强调，现在考虑降息还为时过早。他说，对于供应链挑战开始缓解的消息有所耳闻。他预计美国经济不会出现衰退。

在本次杰克逊霍尔央行年会揭幕之前，多位美联储官员已频频放「鹰」，为大幅加息造势。这一背景下，市场对美联储下月会议加息0.75厘的预期已在升温。

三藩市联储主席戴利（Mary Daly）此前表示，美联储在对抗通胀方面「宣布胜利」还为时过早，因为「这些行动的全部影响尚未渗透到经济中」。

「通胀可能要比华尔街许多人的预期更加持久。」圣路易斯联储银行总裁布拉德（James Bullard）认为，美联储应继续迅速提高其基准政策利率，并在年底前将基准利率提高到3.75厘-4厘的范围内。这意味著，他赞成9月继续加息0.75厘。

此前，由于7月美国CPI同比涨幅回落至8.5%，远低于预期，业内对美联储9月加息0.75的押注曾明显减弱。

最新通胀指标显示，美国通胀形势或有所降温。8月26日，作为美联储最关注的通胀资料，美国7月PCE数据出炉。美国商务部资料显示，美国7月个人消费开支PCE物价指数同比增长6.3%，低于市场预期的6.4%，前值为6.8%；环比下降0.1%，低于预期的0%，前值1%。

而且，核心PCE物价指数（剔除食品和能源价格）——美联储最关注的通胀指标7月同比增长4.6%，低于市场预期的4.7%，前值4.8%，为去年10月以来最小增幅；环比增长0.1%，低于预期的0.2%，前值0.6%。

从目前情况来看，这些数据无法成为美联储转「鸽」的有力支撑。品浩（PIMCO）北美经济学家卫艾婷（Tiffany Wilding）表示，尽管很多领域的物价都已开始回落，但美联储可能仍会维持鹰派立场。

卫艾婷认为，更令美联储担忧的是，美国薪资通胀已从低工资、低技能服务行业扩散至更广泛的行业、职业和技能水准。8月份核心通胀的同比涨幅可能再次加速上升，并可能直到9月份才会见顶。

「为了确保美国通胀稳定在目标水准，继续大幅加息可能仍是合适之举。」卫艾婷说。

以抗通胀为重心，美联储今年以来的加息势头「一浪高过一浪」。自今年3月始，美联储以0.25厘启动加息进程，随后于5月加息0.5厘，并在6月和7月分别加息0.75厘。当前，美国联邦基金利率已达到2.25厘至2.5厘区间，处于市场认定的「中性利率」水准。

瑞士信贷集团策略师Zoltan Pozsar认为，若未来CPI资料再次高于预期，美国经济可能需要经历比市场预期的更深度、更持久的衰退，才能遏制住通胀，美联储转「鸽」在短期内并不会发生。

深喉

 

原文刊于《巴士的报》