【金融High Tea】平保靠加息回购护价

港股反弹两日后再插两日，个别股份又见一年低位。弱股之一是平安保险（2318），集团昨日公布中期业绩，上半年录得归属于公司股东的净利润为580亿元人民币，同比减少15.5%。集团个人客户数超2.23亿，较年初增长2.1%；上半年新增客户1612万，其中35.5%来自集团互联网用户；个人客户交叉渗透程度不断提升，同时持有多间子公司合同的客户在整体个人客户中占比38.7%，较年初升0.7个百分点；集团互联网用户量超6.27亿。公布前夕股价跌至62元，下跌逾2%，再创一年低位，同系平安好医生（1833）插9%，收报54.35元。

不利因素多 致跑输大市

过去平保业绩一直保持优于同业的增长，然而，今次股东应占溢利下跌，相信是过去半年弱势的原因。可能知道市场反应，公司在成绩表「肥佬」之馀，表明注重股东回报，向股东派发中期股息每股0.88元，同比增长10%；并经董事会批准，拟使用自有资金实施50亿至100亿元A股股份回购，算系实惠之举。

平保股价放缓在年初开始引起市场关注，市场分析跑输大市有几个原因，首先是集团保费和新增价值放缓，其次是集团投资在房地产比重较高，内地商厦受压和内房商资金紧张间接对公司的造成影响。另外，内地债息趋平影响收益都不利估值。除了牌面因素，中央大力调控科技企业，令一向打着科技保险公司的平保吸引力下降，加上大股东曾有减持之举，都扭转过去多年公司的长期升轨。现时管理层增派股息和提出回购诚意可嘉，有纾缓股东情绪的意思，由于公布纯利倒退前股价已下挫，坏消息见光加上有加息之举，股价可能会反弹，但要回复昔日靓仔走势，相信仍要基本因素有改善。

港股乏力，A股同样反覆；午后见内地股市尾段跌幅扩大，恒指一度挫438点，见25255点全日低位，其后在尾市收复部份失地下收跌278点，报25415点；科指在科网股沽压重临下跌121点，收报6337点；国指下滑138点，收报8937点。大市成交1385亿元。

多只蓝筹绩后见光死

多只蓝筹股公布业绩后见光死，除平保外，瑞声（2018）第二季业绩逊预期，股价插10%，收报42.15元，为表现最差恒指及科指成份股。花旗指，瑞声的光学业务、苹果的触控与声学业务需时改善，毛利率仅25%，按季跌6.2个百分点，低于该行及市场原预期27.3%及27.5%，维持「中性」评级，其目标价由46元降至45元。申洲（2313）中午公布半年少赚11%，曾插近8.5%，收挫5.1%，报162.2元。石药（1093）半年纯利按年升32.3%，绩后挫4%收报10.04元，所以平保跌2%都算小儿科。

同股不同命，蒙牛（2319）上半年纯利大增1.4倍，市场反应正面，股价升3.54%，收报45.35元。美银基于蒙牛旗下产品高端化、渠道渗透及市占扩大，重申「买入」评级及目标价56元。另一饮料股农夫山泉（9633）于绩后同炒上，曾升9%以上，其后随市反覆回吐，仅升1.7%，收报39.95元。另佳兆业（1638）上半年核心净溢利升29%至39.32亿元人民币，股价逆市抽高8%，收报2.5元。

资源股表现更劲，马钢（323）半年多赚4.7倍，股价抽升13%，报4.19元；鞍钢（347）扬7%，报5.48元；中铝（2600）飙5%，报5.09元。金川国际（2362）传出获宁德时代购入一成股权，股价曾升逾90%，后者其后指消息不实，金川国际最终升16%报1.22元，资源金属股升幅累积相当，差不多时间又可以分段食食胡。

陆羽仁

 

原文刊于《头条日报》