【金融High Tea】老美派钱 唯有去执

港股上周五微升77点，重上28500点。当日大事是小米（1810）被美国拉黑，美国国防部把六间中国公司加入制裁清单，指这些公司与中国军方有关，其中包括手机制造商小米集团。

　　小米被指是「中国军方拥有及控制」，真的令人摸不着头脑。如果说制裁中移动（941），还可以硬说中移动这间电讯公司有提供服务给军方，小米与中国军方关系，可能是中国有很多军人戴了小米运动手环，是解放军的强身装备。

胡乱施压 街头黑帮

　　也有好事之徒说，是因为「小米」这个名字，源于创办人雷军将中国八路军的必需品小米加步枪作为公司名字，所以受到制裁。如果这样讲得通，那么苹果手机也应该放入农产品检疫清单，因为名称有「苹果」二字。美国的胡乱制裁，已经去到没有逻辑的地步，和街头黑帮恐吓人无异。

　　制裁小米消息一出，小米在美国市场即时急跌7%，去到上周五香港市场时段跌幅更大，开市低见29元，较上日收市32.65元跌11%，中午续跌至最低的28.2元，跌幅13.6%，之后跌幅收窄，收报29.3元，下跌10%，全日成交337.4亿元。

　　有股坛老雀当天想分两注买入，第一注在股价跌10%，即29.39元买入，第二注定在跌15%，即27.75元，但没有跌到这个低位，所以他只入了一注。

捞底者众 跌幅有限

　　老雀轻叹，可能是香港人有愈来愈多发现美国制裁等于「派钱」，有很多散户入场，捞底者众，小米就跌得不够深了。

　　这个派钱讲法有一定根据，在对上的星期五，当日烧到中移动，MSCI指数要因应美国制栽令，将中移动剔除。中移动开市即插到39元，但随即反弹至41元徘徊，之后几日继续回升，上周五收报47.1元，较低位39元反弹20.8%，即使在41元入货，也有15%进帐，一星期有这个收获，真的相当不错。

　　再看更早受靶的中海油（883），中海油「捱棍」时间较长，刚开始时美国制裁中海油的母公司，中海油股价由11月26日见高位9.6元后，一路阴阴下跌，后来跌势转急，直至12月10日跌至6.5元低位。上周五收报8.09元，较低位有24%升幅。中海油曾经在7元左右长期徘徊，在这个位置例如7.1元买入，如今有14%进帐，亦非常不俗。

反弹10% 并不为奇

　　制裁股被美国为主的基金清仓、成交急速扩大，跌幅超过10%时买入，等一、两星期有10%回报不难。可能这个道理已是人尽皆知，令到制裁股跌幅收窄。好像小米，制裁消息出街当日只跌10%左右，不算太多。小米在上周五美国预托证券（ADR）市场收报28.53元，较香港收市再低2.6%。跌到这个价位，其实已经可以吸纳，不太贪心，博小米回复正常，升10%就走人，有一定值博率。可在现价入一注，跌到15%即27.75元再入一注。

　　我和中环茶友讲起这个情况，大家都认为特朗普落任前的小动作，变了「派钱行为」。特朗普胡乱制裁中国公司，把很多公司都贴上与中国军方有关标签。或许有少部份真的有关，但多数公司都毫不相关，这只是一个「莫须有」罪名。当然特朗普不是傻仔，他主要是为拜登执政埋下地雷。美国标签这些股份与中国军方有关，如果拜登要撤销制裁，在现时美国仇视中国情绪高涨时，拜登会得罪很多美国人，至少那七千多万支持特朗普的选民会非常不高兴；拜登不撤销制裁，华尔街及投资者会觉得很有问题，所以是个两难局面。

　　美国作为金融中心，胡乱制裁中国企业，无疑是在赶客。可以预计，拜登上台后，继续扩大制裁名单机会较细，但马上撤销制裁也不容易。

　　在美国制裁令下，美国公司特别是基金公司被迫要跟从。因为违反制裁令后果会很大镬，过去已屡见不鲜。在这些问题上，美国政府也不纯讲政治，联邦检察官就像咬人的饿狗一样，见到有违反制裁令的金融机构，就会飞扑而至，相关机构随时会被罚10至20亿美元。美国官司很有特色，特别是金融官司，最后极少拉人坐监，大多数都是和解罚钱收场，涉款通常是天文数字，这已经变成一个政府「掠水」机制。

　　所以基金都会尽量避开被美国政府制裁股份，只要听到相关消息，大家都会有理无理不问价沽货，务求一、两日内出清。例如华府宣布在1月11日或之前，不能再持有中移动等31间公司任何证券资产，美国基金就在前一个交易日即1月8日，将相关股份清仓。在这种情况下，看的不是基本因素，而是怕受牵连。基金不问价沽货，沽低10%、20%，这等于派钱出街，让接货者执平货。当然如果美国投资者真的那么厉害，他们不买就没有人买，沽出股份跌价后就不会回升。但现时不是美国投资者「话晒事」，其他地方的投资者也很有实力，结果是超卖之后的一、两星期后，股价就回复常态。

　　买卖股票就等于对赌，你买股赢到钱，沽出的人就输了钱。特朗普的制裁令，只是搵自己的国民笨，要他们派钱出街。到特朗普1月20日就要落台，就无制裁股可炒了。拜登上台后，应该意味美国政府会比较正常，特别是金融市场，这种胡乱制裁，令到股价急跌，可以在低位捞货，反弹回升机会，相信不会有那么多了。

分注买入 较为安全

　　有些朋友说，见到股价暴跌想去捞底，有时会太冒进太早入场，股价还未跌完，有时又太保守买不到货。

　　我的建议是，买这些制裁股最好是分段落注。看见股价大插超过10%、成交数以百亿计，入场买第一注，之后每低5%买一注，买第二注时，股价已跌了15%，分三注的话，第三注的人货价，等于股价已跌20%。一般而言大型股跌20%，已经跌得很尽了。分注入市的好处有二：第一，可以克服入市恐惧；第二，有机会能够用更低价入货。坏处是买到数量可能会较少，因为股价若反弹得快，可能买不到第二注。千万不要忘记，买股最紧要有钱赢，就算买不够，但揸一、两星期就食到10%、20%回报，还有甚么好抱怨呢？

陆羽仁

原文刊于《头条日报》