当银债遇上大时代 炒股还看风险承受力

新一批银债昨天开始接受市民认购，却遇上中港股市大时代重临，但没有打消长者认购银债意欲。毕竟长者的风险胃纳与年轻投资者不一样，再加上港股低迷多年，让长者更着眼低风险、稳阵投资回报。

银债开售首天，多间银行均指反应踊跃，有长者一早到银行排队办理认购手续，而透过网上渠道认购的比例也不错，总体来说认购人数和金额均比去年高，有望最终数字会创新高。
外资改口唱好中港股市

银债大受欢迎，因过去4年港股跑输环球大市，令不少投资者变得保守，追求更稳阵的投资工具，而银债无疑是最佳选项。随着美国联储局启动减息周期，香港银行亦会跟减，意味港息将拾级而下，而银债可让持有人未来3年锁定至少4厘保底息，再加上政府100%保证在债券到期前以原价赎回并支付相应利息，令银债成为零风险的稳阵投资工具。

在环球利率趋下的大环境，债息有4厘是相当吸引。可是银债推出时，适逢中港股市大时代重现，即资金蜂拥入市，疯狂追买股票，内房股价动辄可一天升20%至80%不等，令人担心投资者可能转为炒股不买债，影响银债销情。然而，经历过去4年多股市低迷，每当股市急升时，总会有专家放话港股已转势，但每次升势总是昙花一现，之后很快掉头回落，让不少投资者明白到股市价格是可升可跌，升得急跌得也快，风险相当高，对高追股票持有戒心。符合资格买银债的大多是风险胃纳较低的长者，追求稳定回报多于风险，故不会轻易被近日股市急升而动摇买银债的意欲。

不过，今次港股大升市，跟过往几年出现的短暂升市有所不同，就是获破纪录成交额支持，由9月19日储局减息后的1488亿元持续加码至上周五破纪录的4457亿元，到昨天再创下5058亿元成交新纪录，而恒指在短短8个交易日累计升了19.66%，相当于首9个交易日所有升幅（24%）。A股也出现类似情况，沪深股市成交额由9月19日约4900亿元人民币增至昨天破纪录的2.59万亿元人民币，在资金涌现推升下，上证指数8个交易日累升22.8%。
内地股民持货度长假

今次流入中港股市的资金规模之大是前所未有，背后原因是储局启动了减息周期，为中央放水提供了空间，让其可打破了「大水猛灌」的忌讳，放胆实施更宽松的货币政策和积极财政政策，来救楼市和股市。即使相关措施尚未全面落实，但市场认为中央坚决要稳增长、稳楼市和稳股市，对后市的信心增加，促使海内外资金持续大举入市追货，尤其是之前看淡中港股市的外资基金，眼看内地大幅放水救市，立即更弦易辙，一面倒唱好港股和A股，并积极扫货，令中港股市牛气冲天，气势如虹。

投资者信心明显回升，也可从股民持货度长假体现出来。今天起是国庆黄金周，沪深股市将会休市至下周一，根据过往经验，内地投资者大多在长假前沽货，以便安心放假，故长假前交投理应疏落，但今次却截然相反，沪深股市总成交破纪录2.59万亿元人民币，北水进行港股通买卖金破纪录2087亿元，净买入121亿元港股，甚至有股民要求长假照开市，反映投资者看好中港股市，不想错过这次难得大升市的潜在丰厚回报。

由于投资者憧憬中央救市措施陆续有来，倾向押注中港股市会继续上涨，不对冲股市下行风险，使市场情绪日趋亢奋。投资者没有水晶球，无法预测中港股市这潮升浪的顶位，但参与这次升市派对的，均愿意高追逐利，风险承受能力较高，反应也会较敏捷。长者风险胃纳较低，还是以投资银债为妙。