内地不对称减息 5年LPR意外不变

中国人民银行出乎意料「不对称减息」，调低1年期贷款市场报价利率（LPR）0.1厘，降至3.45厘，降幅少过预期，5年期LPR则意外维持4.2厘不变。人民币受压并再失守7.3关口，在岸人民币（CNY）再度跌穿7.31，收跌243点子，创去年11月以来新低；离岸人民币（CNH）亦一度跌穿7.33。官媒引述分析称，相关调整反映人行在降低企业融资成本同时，亦希望保持商业银行净息差处合理水平，并可为后续加快出台支持内房政策。此外由于宏观经济基本面未改善，市场料短期人民币下试7.35，估计人行年内仍有空间减息及降准。
人行上周下调中期借贷便利（MLF）利率，市场普遍预期将再下调LPR，其中为提振楼市，一般预期5年期LPR会减0.15厘，结果今次维持不变。高盛报告指出，内银正面临净息差压力，LPR降幅小于预期，主因是为了保护银行的净息差，又指对今次LPR调整失望，认为无助建立市场信心。
1年期仅减0.1厘

民生银行首席经济学家温彬认为，5年期以上LPR维持不变，在于存量按揭利率调整已「箭在弦上」，在当前新发放贷款利率已降至历史低位，各地因城施策空间较大，而且银行息差持续受压环境下，为保持银行合理利润水平，5年期以上LPR维持不变，可为存量房贷利率加快落地预留空间。 

臻享顾问董事总经理王良享则指出，若「一刀切」调降LPR，尤其是调降5年期以上LPR，会令息差再扩阔、银行利润大减，因此理解人行行动。

至于今次只减作为内地银行贷款定价参考的1年期LPR，而且幅度只有0.1厘。内媒分析说，这将明显降低企业融资成本，表明货币政策加大逆周期调节，协助经济加快恢复。内地相隔2个月再下调1年期LPR，亦是年内第2次调整，今年以来已累减0.2厘。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，1年期LPR减幅低于预期0.15厘，或出于未来在引导企业和居民融资成本稳中有降过程中，需要保持银行净息差处于合理水平等考虑，从而有利于增强商业银行支持实体经济的可持续性。
或须保持银行息差合理

星展香港环球市场策略师李若凡预期，在大环境不如预期、进出口数据走弱等因素下，人民币将持续受压，市场仍期待人行降准或实行其他措施。她又指出，LPR调整后人民币汇价仍徘徊在7.3至7.33之间，不算突然大跌，但料仍有下试7.35风险，届时当局或会采取措施干预，包括下调外币存款准备金率等。李若凡表示，基本面好转方能真正扭转人币跌势，预计未来中央在汇率方面政策暂不会再调整，但今年底LPR仍有下调空间。