太平人语|管控风险 促进虚拟资产市场有序发展

近期财经界瞩目大新闻，相信是千禧富豪「薯条哥」Sam Bankman-Fried（SBF）的加密货币交易所FTX破产，这恰好发生在当局提出发展虚拟资产，证监就散户参与进行公众谘询之后，坏消息如一盆冷水，有意见指香港毋须急进，但我认为，爆煲令问题浮现，反而有利制订完善的政策，虚拟资产交易是大势所趋，最重要是建立严谨的发牌和监管制度。

香港虚拟资产交易，目前只容许专业投资者参与，即使如此，增长仍惊人，香港证监会调查显示，透过海外平台购买的虚拟资产基金，由二○二○年的八百万港元，大增至二○二一年的一百亿港元，发展速度远比想像中快，随着千禧代的成长，虚拟资产投资将愈来愈普遍。此刻当局若采取压抑逃避的态度，投资者就会转向海外，甚至转向非法平台。

有危才有机，还记得雷曼事件，雷曼之前金融机构销售产品无所不用其极，但乐观情绪高涨，掩盖了所有问题，雷曼爆煲后，才惊觉原来潜藏这样严重的漏洞，于是监管机构制订法规，保障投资者。今天「薯条哥」爆煲，也许正是发展健康虚拟资产交易市场的好时机，因为以往隐藏的问题现在大白于天下，有利制订针对性的监管措施，投资者也对相关的风险有更深认识。

我与业界朋友讨论散户投资虚拟资产的问题，大家都觉得，保障投资者最重要，先要制订监管规例、审批和发牌制度。香港目前没有针对虚拟资产的监管制度，一般套用《证券与期货条例》；部分虚拟商品如NFT，Gamefi的发行和交易，则由警方商业罪案调查科循商品商业欺诈方向监管。港府正针对证券型代币制订新的监管政策，明年三月一日起实施，但仍欠缺全面的虚拟资产市场发展和监管框架。

业界都期待证监这次公众谘询，有助制订清晰的政策，谘询重点之一是对散户的保障，新加坡近日发布谘询文件，拟禁止散户借贷和杠杆购买加密货币（包括使用信用卡）；也有专家建议，散户参与须先签署文件同意风险，如现时投资结构产品的措施；此外推出初期限制散户可参与的种类等，都是可考虑的措施。另一方面，新加坡也要求加密货币业者与客户资产严格分隔，香港业界朋友也关注，哪一类托管机构合资格托管虚拟资产。

事实上，发展虚拟资产交易有助创新科技产业化，特别是金融科技；此外可丰富金融产品，让中港互联互通有更多产品选择，有利香港成为财富及资产管理中心；更可促进数位港元的发展。

在打击洗黑钱、保障投资者等问题厘清之后，券商和资产管理公司都希望发展这类业务，证券业界也要作好准备，接受培训，了解新产品，日后推出才可以捕捉机会。
李细燕
香港太平绅士协会副会长