康宏倡场外交易卖股 恐难觅买家

(星岛日报报道)康宏环球由停牌到退市至今接近4年，一直由台湾大股东支持的董事局掌控，从争取复牌落空，以至制定多个套现方案仍是空头支票，约4400名小股东离场无门。市场人士指出，康宏只计画用场外交易助小股东卖股，但其财政混乱难觅买家，恐引发「人踩人」掟货。有学者相信，近年一直寻求改善康宏管治的主要股东郭晓群如成功入局，很可能会为小股东提供慷慨的解困方法。

康宏在5月初正式除牌后，曾承诺为小股东安排两道「逃生门」，其中包括委聘英国场外交易平台JP Jenkins让股东沽货，惟在5月底推行前临时煞停并延期，至今只闻楼梯响。华盛证券分析师聂振邦指出，场外交易一般设有庄家制，即会厘定一个指导价格或协助护盘，但由于庄家本身要持有一些股份确保流通量，需自行承担风险，在康宏财政混乱下，应该难有公司愿意做庄，而康宏本身由停牌至今都未曾向小股东提议回购股份，相信亦打算置身事外。

聂振邦表示，缺乏保护机制的场外交易开放后「会系斗快劈货游戏」，小股东一心急于沽货，但缺乏买家及成交量，价格将会很快拾级而下，「如果冇人买佢股票，离唔离到场都系问题，小股东都系揸住废纸。」本报曾查询有关场外交易平台的服务时间表、定价机制及有否其他离场计画，康宏及JP Jenkins在截稿前均没有回覆。

康宏另外一个予小股东离场的方式，则是透过特殊目的收购公司（SPAC）AGBA的收购，在美国借壳上市。有关建议始于去年11月，康宏出售旗下整个平台业务及30%独立理财顾问业务，变相助小股东在美国市场沽货。今年AGBA一度计画全购康宏，但亦无疾而终。

康宏曾在7月表示，正与AGBA进行商业合并的最后磋商，于大湾区建立一个财富及健康管理中心。聂振邦认为，康宏多次为小股东制造希望，但都是失望收场，而今次合并计画未见到会承诺向股东作实物分派，恐令股东利益进一步受损，「睇下公司仲有咩值钱就榨乾佢，令小股东持有康宏股票仅有价值都冇埋。」

对于康宏复牌工作失败，两道逃生门亦至今不通，有份协助康宏小股东维权的美国克林信大学经济系副教授徐家健指出，现时由台湾富邦蔡家掌控的董事局责无旁贷，「公司唔做好审计冇乜后果，又可以用除牌方法变相私有化」，整个康宏乱局除了反映公司管治差劣，亦显示现行监管制度不理想，「会有个漏洞去畀董事局『DQ』一个股东（郭晓群）买返嚟嘅股份。」

徐认为，小股东或可寄望另一主要股东郭晓群，因为郭多年来都在争取入局，如果成功进入康宏，很可能较现有管理层更善待小股东，「之前咩都做唔到，如果可以入到董事局，都要表现畀人睇系做得比人好」，估计会用多个方法助股东套现，例如在场外交易定立保底价，甚至用溢价直接买下小股东股份。

目前持有29.91%股份的郭晓群，多年来屡次被康宏管理层质疑其股份来源，并被股东会主席根据《公司章程》第74条赋予的权力剥夺投票权，以致会上无法通过重组董事局议案。不过，上月上诉庭以涉及重大公众利益为由，批准他上诉至终审法院，厘清主席权力。徐家健认为，有关情况为小股东带来曙光，因为郭晓群或能取得更强的法律理据来确立其股份效力，「慷慨版」离场方案也因此有可能实施。