港股料失守二万七 教育股面临退市

(星岛日报报道)中国打击补习风气，著手加强整顿教育行业，上周五传出中央文件，禁止学科培训机构上市融资，并严禁资本化运作，上市公司不得通过股票市场融资投资学科培训机构，已令一众教育股当日率先洗仓式下泻。不过有关政策上周六正式公布，已不是市场传闻，证券界料本周杀伤力仍巨大，教育板块股份压力沉重，中信证券认为，已上市机构或面临退市风险。消息势令投资者入市气氛低迷，将进一步拖低恒指，很大机会跌穿二万七关口。

国务院上周六正式确认发布《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，要有效减轻义务教育阶段学生过重作业负担和校外培训负担（双减）。昨日教育部发布解读，指出校外培训项目收费水平高昂，资本过度涌入存在较大风险隐患，导致学生作业和校外培训负担过重，家长经济和精力负担过重，「严重对冲了教育改革发展成果」。

当局指，双减政策意见明确五方面举措，包括坚持从严审批机构、严禁资本化运作、建立培训内容备案与监督制度、严控学科类培训机构开班时间，以及学科类收费纳入政府指导价。

中信证券昨日指出，未来K9（九年级，即应付初中升高中公开试）学科类培训机构或将进入长时间的强监管时代，不论是经营发展还是资本化运作均被限制，估计已上市的机构或要面临退市或剥离学科类业务风险，并提醒学前教育培训和高中学科类培训也有一定的监管风险。该行早前指，新政会限制机构数量、上课时间及学费水平，未来的政策环境或十分艰难，建议有关机构尽快转型，甚至转行，并估计「双减」政策只是起点，未来还有大量潜在配套政策和持续的严格监管。

光大新鸿基财富管理策略师温杰表示，今年5月中国已实施一轮新版《民办教育促进法实施条例》，严管K9教育，连同今次双减政策亦限制补习生意，收入必定锐减，有关公司只能转型，「唔系个个教育细项都有事，但系对于做K9教育嘅公司唔好心存幻想，有反弹一定要沽。」他又提醒，近期监管风暴的两大主角科网股及教育股，均普遍以可变利益实体（VIE）结构上市，藉此规避监管，如有关当局决定雷厉规管，不可忽视退市风险。

华盛证券分析师聂振邦表示，暂时教育股未有即时退市危机，但监管规模是史无前例严厉，有关行业无法拓展，相信很多教育股下半年度的收入及盈利将会显著收缩。

在中国多重监管忧虑下，上周恒指累跌683点，报27321点，上周五美股时段的中概股再遭急抛售，拖累港股ADR港股比例指数报27065点，较上周五收市跌255点；夜期收报27060点，低水262点；昨晚黑期亦报27069点，较恒指低252点，预示今日大机会低开。聂振邦相信，如今日恒指跌穿二万七关口，本周走势都会偏淡，下关先看26800点，再跌穿已是牛熊证街货密集区26500点水平。他又警告，美国下月初将触及债务上限，若国会未达共识解决，美债便将出现技术性违约，届时若美股受压，港股便受内外夹击随时大跌。

上周五一众教育股遭洗仓，其中面对最大风险是资本化运作规定，根据该份《意见》，学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作；上市公司不得通过股票市场融资投资学科类培训机构，不得通过发行股份或支付现金等方式购买学科类培训机构资产；而外资不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用VIE等方式控股或参股学科类培训机构。对于已违规的机构要进行清理整治。

至于已备案的线上学科类培训机构，将接受全面排查，并按标准重新办理审批手续，而未通过审批的机构，会取消原有备案登记和互联网信息服务业务经营许可证（ICP）。