港股料失守二萬七 教育股面臨退市

(星島日報報道)中國打擊補習風氣，著手加強整頓教育行業，上周五傳出中央文件，禁止學科培訓機構上市融資，並嚴禁資本化運作，上市公司不得通過股票市場融資投資學科培訓機構，已令一眾教育股當日率先洗倉式下瀉。不過有關政策上周六正式公布，已不是市場傳聞，證券界料本周殺傷力仍巨大，教育板塊股份壓力沉重，中信證券認為，已上市機構或面臨退市風險。消息勢令投資者入市氣氛低迷，將進一步拖低恒指，很大機會跌穿二萬七關口。

國務院上周六正式確認發布《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》，要有效減輕義務教育階段學生過重作業負擔和校外培訓負擔（雙減）。昨日教育部發布解讀，指出校外培訓項目收費水平高昂，資本過度湧入存在較大風險隱患，導致學生作業和校外培訓負擔過重，家長經濟和精力負擔過重，「嚴重對沖了教育改革發展成果」。

當局指，雙減政策意見明確五方面舉措，包括堅持從嚴審批機構、嚴禁資本化運作、建立培訓內容備案與監督制度、嚴控學科類培訓機構開班時間，以及學科類收費納入政府指導價。

中信證券昨日指出，未來K9（九年級，即應付初中升高中公開試）學科類培訓機構或將進入長時間的強監管時代，不論是經營發展還是資本化運作均被限制，估計已上市的機構或要面臨退市或剝離學科類業務風險，並提醒學前教育培訓和高中學科類培訓也有一定的監管風險。該行早前指，新政會限制機構數量、上課時間及學費水平，未來的政策環境或十分艱難，建議有關機構盡快轉型，甚至轉行，並估計「雙減」政策只是起點，未來還有大量潛在配套政策和持續的嚴格監管。

光大新鴻基財富管理策略師溫傑表示，今年5月中國已實施一輪新版《民辦教育促進法實施條例》，嚴管K9教育，連同今次雙減政策亦限制補習生意，收入必定銳減，有關公司只能轉型，「唔係個個教育細項都有事，但係對於做K9教育嘅公司唔好心存幻想，有反彈一定要沽。」他又提醒，近期監管風暴的兩大主角科網股及教育股，均普遍以可變利益實體（VIE）結構上市，藉此規避監管，如有關當局決定雷厲規管，不可忽視退市風險。

華盛證券分析師聶振邦表示，暫時教育股未有即時退市危機，但監管規模是史無前例嚴厲，有關行業無法拓展，相信很多教育股下半年度的收入及盈利將會顯著收縮。

在中國多重監管憂慮下，上周恒指累跌683點，報27321點，上周五美股時段的中概股再遭急拋售，拖累港股ADR港股比例指數報27065點，較上周五收市跌255點；夜期收報27060點，低水262點；昨晚黑期亦報27069點，較恒指低252點，預示今日大機會低開。聶振邦相信，如今日恒指跌穿二萬七關口，本周走勢都會偏淡，下關先看26800點，再跌穿已是牛熊證街貨密集區26500點水平。他又警告，美國下月初將觸及債務上限，若國會未達共識解決，美債便將出現技術性違約，屆時若美股受壓，港股便受內外夾擊隨時大跌。

上周五一眾教育股遭洗倉，其中面對最大風險是資本化運作規定，根據該份《意見》，學科類培訓機構一律不得上市融資，嚴禁資本化運作；上市公司不得通過股票市場融資投資學科類培訓機構，不得通過發行股份或支付現金等方式購買學科類培訓機構資產；而外資不得通過兼併收購、受託經營、加盟連鎖、利用VIE等方式控股或參股學科類培訓機構。對於已違規的機構要進行清理整治。

至於已備案的線上學科類培訓機構，將接受全面排查，並按標準重新辦理審批手續，而未通過審批的機構，會取消原有備案登記和互聯網信息服務業務經營許可證（ICP）。