明年末季实施 港IPO结算改「T+2」

(星岛日报报道)港交所（388）推出新股平台FINI（Fast Interface for New Issuance），全面简化及数码化首次公开招股（IPO）流程，预计最快明年第四季度实施。据谘询总结，交易所将新股现行的「T+5」结算周期，由原来建议的缩至「T+1」，稍微放宽至「T+2」；又减少招股期间冻资时间及金额。

科技浪潮席卷而来，证券市场运作大革新，日前新股无纸化正式推行，港交所昨再推出全新的新股结算平台FINI，全面现代化本港IPO程序。当中最为创新的是，交易所拟将新股结算周期，从现时的「T+5」（T为定价日）缩短至「T+2」，即新股于定价后两日可实现首挂。

事实上，早前的谘询文件有意将结算周期直接缩减至「T+1」。不过，多名回应人士认为，这会导致操作上过于紧凑，或会为IPO结算过程带来过多营运风险。因此，交易所决定再进一步缩短可从长计议，暂先采用「T+2」。

时间表方面，目前正处于FINI系统的开发及测试阶段。为确保市场在过渡至FINI前有足够的准备时间，交易所预期明年初至6月底，FINI注册用户上线；7月起，将进行全市场测试；并最早于10月（即第四季）正式推出FINI。

港交所上市科主管陈翊庭表示，在IPO过程中涉多个参与方，包括交易所上市科和证监会，需就认购者清单进行审视，程序上亦需多方配合参与，目前仍以「T+1」为长期目标。在积累经验及做好准备后，最终不排除会实现「T+1」。

在某些特定情况下，发行人或需更长的结算周期，例如「T+3」。陈翊庭进一步指，新平台具有弹性，倘遇特殊情况，例如海外公司来港上市，遇两地出现假期之时，结算时间或需延长，若取得交易所同意，可为新股提供「T+3」或更长的结算周期。

除缩短结算周期之外，FINI的另一大亮点是，将新股冻资的时间及金额大幅减少，即结算参与者可选择采用「预设金额压缩」模式，以改善热门新股在认购期间冻结大量预付资金的情况。

具体来说，在热门新股获大幅超额认购时，相较于之前结算参与者需把所有的认购资金存入发行人帐户中，FINI仅要求其将该新股公开部分最高集资额锁定在指定银行，馀下的资金毋须再过户。

陈翊庭称，现时IPO公开部分惯常利用大额银行融资额度杠杆进行，上述新做法将令冻资额大幅降低，亦会令本港银行体系银根抽紧的情况有所改善。

此外，每当出现新股狂潮，重复认购现象便会猖獗。对此，港交所有计画将FINI的身分识别规定，与证监会正谘询市场的「投资者识别码制度」对应，惟具体仍要以「投资者识别码制度」最终落实版为准。