【2007】大摩調研三四線城市 看好碧桂園增長潛力

今年前五月領軍房企碧桂園實現合同銷售額3346.8億元，繼續維持行業第一的地位。碧桂園漲勢如虹的銷售業績也吸引越來越多投資機構關注。
6月26日，為滿足機構投資者需求，碧桂園在江蘇江陰舉辦資本市場開放日，其中摩根士丹利參與調研後發佈研報稱，碧桂園項目在江陰當地市場主要滿足改善性需求，並無太多「炒房」跡象，加上持續溫和的棚改和碧桂園採用SSGF革新建造工藝縮短工期等因素，料碧桂園漲勢良好。
碧桂園江陰資本市場開放日當天，機構分析師調研了當地三個專案。
「已經交房項目入住率超過70%，其中華星世紀學府採用了SSGF，從開工到交付還不到400天時間。該區域棚戶區改造工作一直在持續且穩健地推進，而不像北方部分城市那樣激進。」摩根士丹利在上述研報中分析稱，預計碧桂園在蘇州市場份額至少能達15%。
這是碧桂園在三四乃至五線城市佈局的真實寫照。早在今年3月，摩根士丹利即發佈研報預測，三四線城市不但購房意願超過一二線，而且還將會有長期可持續的購房需求。
據去年底全國住房城鄉建設工作會議內容，2018年國內棚改目標為580萬套，超過預期。
隨著國家分級調控出臺，房地產市場分化加劇，碧桂園繼續發揮項目均衡佈局的優勢，重點深耕三四線。2017年，碧桂園新增881塊土地，按面積計算，位於一二線與位於三四線比重為31:69。
同期，碧桂園在超過70個縣級市的市場佔有率超過30%，部分甚至過半。
碧桂園近年來在三四五線城市推出「好房子」產品，強調「好產品、好品質、好環境、好商業、好物業」，通過優化戶型、提高得房率、電梯入戶、配備城中心優質教育、商業、醫療等資源，瞄準當地人士改善型需求。
長期以來，碧桂園房屋銷售均價保持十強房企最低，它堅持的是「比價不如比價值」的理念。權威第三方機構中國指數研究院指出，碧桂園之所以能做到「價平質優」，全賴擁有業內獨一無二的標準化開發鏈條。
碧桂園顛覆了地產外包經營模式，「一條龍」開發模式實現了專案從拿地、規劃、方案設計、建築施工、裝修到銷售和物業管理整個作業鏈條完美整合，省掉了中間環節，在保質的同時，能夠有效控制綜合開發成本，最終實現還利於民。
除全產業鏈，近年來碧桂園還銳意改革，創新建造工藝升級，自主研發SSGF高品質建造體系。該技術集成解決了滲漏、空鼓、開裂等房屋建造頑疾，減少了空間浪費，同時還可實現專業的全穿插施工，從而使主體封頂後120天達到精裝交付條件，實現建造速度比傳統工期縮短8-10個月。完工速度快，節省利息成本，加快了周轉，直接提高淨資產收益率。
據瞭解，截至6月底，SSGF已在全國20多個省份、近300個項目中推廣使用。未來碧桂園每一個符合條件的專案（SSGF適合18層以上的洋房）都將採用SSGF，為城鎮住宅升級換代提供支撐。
6月22日，第八屆中國房地產「廣廈獎」公佈候選項目名單，碧桂園申報的七個專案全部入選，這些專案均採用SSGF或裝配式建造體系，該獎項是國內房地產綜合開發行業的最高榮譽。
早前，摩根士丹利對碧桂園控股（02007）維持「增持」評級，並給出19.2港元的目標價。