【3380】穆迪：龍光中績營運穩健 有助紓緩高槓桿

評級機構穆迪指，龍光地產(03380)中期業績支持其「Ba3」企業族系評級及「B1」高級無擔保評級，展望維持「穩定」。而收入及銷售增長穩健，紓緩其高槓桿情況，毛利及流動性亦見改善。 穆迪指，龍光今年上半年收入錄124億元(人民幣，下同)，按年增95%，毛利率擴大9.2個百分點至39.5%，表現屬該行所研究內地房企中最佳之一。同期，公司經調整債務(包括永續證券)較去年底增32%至440億元。該行指，增加了的債務，資金部分用於本港鴨脷洲發展項目，及提早贖回其今年底到期的2.5億美元債券。 報告稱，以收入/債務比估算，即使收入增長穩健，公司槓桿維持61%高位；截至6月底，稅息前盈利(EBIT)對比利息覆蓋率增至4.3倍，相較去年12月底則為3.8倍。穆迪料未來12個月，收入/債務比趨近70%，及EBIT/利息覆蓋率將介乎4至4.5倍。有關估算支持其「Ba3」評級。 穆迪補充，龍光今年銷售動力續佳，首七個月合約銷售按年增35.5%；公司管理層考慮年內銷售理想，提升全年合約銷售目標至370億元，相當於按年增29%。穆迪料龍光全年銷售可達標，從而為業務增長提供強勁現金流，亦減少未來借貸的需要。（nc）