【3380】穆迪：龙光中绩营运稳健 有助纾缓高杠杆

评级机构穆迪指，龙光地产(03380)中期业绩支持其「Ba3」企业族系评级及「B1」高级无担保评级，展望维持「稳定」。而收入及销售增长稳健，纾缓其高杠杆情况，毛利及流动性亦见改善。 穆迪指，龙光今年上半年收入录124亿元(人民币，下同)，按年增95%，毛利率扩大9.2个百分点至39.5%，表现属该行所研究内地房企中最佳之一。同期，公司经调整债务(包括永续证券)较去年底增32%至440亿元。该行指，增加了的债务，资金部分用于本港鸭脷洲发展项目，及提早赎回其今年底到期的2.5亿美元债券。 报告称，以收入/债务比估算，即使收入增长稳健，公司杠杆维持61%高位；截至6月底，税息前盈利(EBIT)对比利息覆盖率增至4.3倍，相较去年12月底则为3.8倍。穆迪料未来12个月，收入/债务比趋近70%，及EBIT/利息覆盖率将介乎4至4.5倍。有关估算支持其「Ba3」评级。 穆迪补充，龙光今年销售动力续佳，首七个月合约销售按年增35.5%；公司管理层考虑年内销售理想，提升全年合约销售目标至370亿元，相当于按年增29%。穆迪料龙光全年销售可达标，从而为业务增长提供强劲现金流，亦减少未来借贷的需要。（nc）