大棋盤︱財赤工務工程分緩急 議員憂另有暗示

【財政預算案2025/預算案/財赤/基建】財政司司長陳茂波前日出席《預算案》諮詢活動，稍為調整赤字估算，預料本年度財赤「一千億樓下」。財爺表明減赤以節流為主，除控制經常開支增長，亦會按工務工程按緩急輕重排序，調整推行時間。不過有議員擔心，政府說法會否是暗示會減少對基建投入，若屬實對社會長遠發展有不利影響。

財赤︱議員憂政府減基建投入

近年樓市不景，發展商投地保守，私人工程數目已大減，建造業陷入水深火熱，多間老牌建築商倒閉或裁員，部分公營項目亦因此延遲落成。另一邊廂，財赤對工務工程進度構成一定影響，去年《預算案》已宣布，原定今年年底展開的交椅洲人工島填海工程將延後，比北部都會區略遲。陳茂波的最新說法，是北都及其他與經濟及房屋發展相關的工程項目，仍會優先獲投入資源。

財政司司長陳茂波1月4日出席電台節目。陳浩元攝

財政司司長陳茂波。陳浩元攝

財赤下基建會分緩急先後。（資料圖片）

北部都會區會優先發展。（資料圖片）

基建零售債券早前認購不足額。

基建債券惹「飽和」疑慮 港鐵也「叫救命」準備發債

立法會工務小組委員會委員張欣宇對政府說法感不解，因當局曾承諾未來5年基本工程開支平均每年約900億元，按字面理解，就算分了「緩急」，總量都是不會變，因此對財赤也不會有幫助。因此他擔憂政府可能是另有暗示，未來基建的開支總數也會縮減，如果屬實則對社會有負面影響。他認為在經濟不景、私人市場信心不足時，政府更需要逆周期措施，加大對基建投資，保持市場信心，中長期而言亦要透過民生基建配套，釋放未來北都的土地價值。他擔心如政府往後對於天橋、道路等的民生基建方面「拖慢嚟做」，影響未來土地價值之餘，也可能不符「基建先行」原則。

建測規園界議員謝偉銓說，很難估計政府會延遲哪些項目，因政府才掌握最齊全數據，知道哪些區域有較逼切發展需求。不過他認為工務工程一向可分期進行，舉例指北都短期內先發展一、二百公頃，先行滿足未來五至八年建屋需求，再按具體情況決定往後步伐，減輕短期的資金壓力，並讓資金回籠後用於發展下一期。此外，建造民生基本工程時，也可檢視需求而調整先後次序，「比如話當區多年輕人入伙，會唔會天橋升降機可以遲少少起？初期交通需求未到頂峰，公路唔使開晒6線，暫時開4線？這些技術細節可隨時調整。」

陳茂波昨在網誌提到，會善用發債和公私營合作等模式，利用市場資金推動發展基建。隨着基建增多，不同法定機構亦面對現金流問題，市建局、房協紛紛發債，進入投資建設高峰期的港鐵亦提早「叫救命」，有意發債融資、出售或抵押商場等，應付未來龐大開支。不過本港債市又有否如此大容量吸納這些發債？早前政府發行基建零售債券，錄得自2011年以來首次認購不足，引起外界憂慮，事實上市民投資亦有眾多選擇。

經濟學者麥萃才指，零售債券只佔政府基建發債一部分，實際上基建債券對機構投資者仍有相當吸引力，始終是港元結算、沒償還方面的風險等，屬較穩定選項。他指樓市下行、息口仍高、發展商投地謹慎，法定機構現金流受影響，但房地產市場始終有剛性需求，這情況不會永遠持續。

張欣宇則認為，市場對債券的整體需求是一回事，更根本問題是這些基建項目的投資價值，直接一點是能否回本，舉例港鐵建一條線開支動軏近千億，但賣地、賣樓收益是否補得回來有疑問，「投資者很聰明，審視債券項目的投資價值後，若認為造價高、規模大、難回本，自然缺乏興趣。」

聶風