大棋盘︱财赤工务工程分缓急 议员忧另有暗示

【财政预算案2025/预算案/财赤/基建】财政司司长陈茂波前日出席《预算案》谘询活动，稍为调整赤字估算，预料本年度财赤「一千亿楼下」。财爷表明减赤以节流为主，除控制经常开支增长，亦会按工务工程按缓急轻重排序，调整推行时间。不过有议员担心，政府说法会否是暗示会减少对基建投入，若属实对社会长远发展有不利影响。

财赤︱议员忧政府减基建投入

近年楼市不景，发展商投地保守，私人工程数目已大减，建造业陷入水深火热，多间老牌建筑商倒闭或裁员，部分公营项目亦因此延迟落成。另一边厢，财赤对工务工程进度构成一定影响，去年《预算案》已宣布，原定今年年底展开的交椅洲人工岛填海工程将延后，比北部都会区略迟。陈茂波的最新说法，是北都及其他与经济及房屋发展相关的工程项目，仍会优先获投入资源。

财政司司长陈茂波1月4日出席电台节目。陈浩元摄

财政司司长陈茂波。陈浩元摄

财赤下基建会分缓急先后。（资料图片）

北部都会区会优先发展。（资料图片）

基建零售债券早前认购不足额。

基建债券惹「饱和」疑虑 港铁也「叫救命」准备发债

立法会工务小组委员会委员张欣宇对政府说法感不解，因当局曾承诺未来5年基本工程开支平均每年约900亿元，按字面理解，就算分了「缓急」，总量都是不会变，因此对财赤也不会有帮助。因此他担忧政府可能是另有暗示，未来基建的开支总数也会缩减，如果属实则对社会有负面影响。他认为在经济不景、私人市场信心不足时，政府更需要逆周期措施，加大对基建投资，保持市场信心，中长期而言亦要透过民生基建配套，释放未来北都的土地价值。他担心如政府往后对于天桥、道路等的民生基建方面「拖慢嚟做」，影响未来土地价值之馀，也可能不符「基建先行」原则。

建测规园界议员谢伟铨说，很难估计政府会延迟哪些项目，因政府才掌握最齐全数据，知道哪些区域有较逼切发展需求。不过他认为工务工程一向可分期进行，举例指北都短期内先发展一、二百公顷，先行满足未来五至八年建屋需求，再按具体情况决定往后步伐，减轻短期的资金压力，并让资金回笼后用于发展下一期。此外，建造民生基本工程时，也可检视需求而调整先后次序，「比如话当区多年轻人入伙，会唔会天桥升降机可以迟少少起？初期交通需求未到顶峰，公路唔使开晒6线，暂时开4线？这些技术细节可随时调整。」

陈茂波昨在网志提到，会善用发债和公私营合作等模式，利用市场资金推动发展基建。随着基建增多，不同法定机构亦面对现金流问题，市建局、房协纷纷发债，进入投资建设高峰期的港铁亦提早「叫救命」，有意发债融资、出售或抵押商场等，应付未来庞大开支。不过本港债市又有否如此大容量吸纳这些发债？早前政府发行基建零售债券，录得自2011年以来首次认购不足，引起外界忧虑，事实上市民投资亦有众多选择。

经济学者麦萃才指，零售债券只占政府基建发债一部分，实际上基建债券对机构投资者仍有相当吸引力，始终是港元结算、没偿还方面的风险等，属较稳定选项。他指楼市下行、息口仍高、发展商投地谨慎，法定机构现金流受影响，但房地产市场始终有刚性需求，这情况不会永远持续。

张欣宇则认为，市场对债券的整体需求是一回事，更根本问题是这些基建项目的投资价值，直接一点是能否回本，举例港铁建一条线开支动軏近千亿，但卖地、卖楼收益是否补得回来有疑问，「投资者很聪明，审视债券项目的投资价值后，若认为造价高、规模大、难回本，自然缺乏兴趣。」

聂风