受惠國策電動車12月銷售勁升7成 東亞料比亞迪潛在升幅達15%

內地新能源車雖然面對歐美調高關稅的壓力，但因中央積極推動汽車舊換新，內銷仍暢旺，據中國乘用車市場信息聯會數據顯示，12月上半月內地新能源車零售量為53.6萬輛，按年增71%，按月增6%。新能源車保持強勁銷售，續可看好理想汽車（2015）及比亞迪（1211）的投資前景。根據東亞證券研究部發表的報告指出，比亞迪股價於昨日（23日）收報269.6港元，目標價定為310港元，潛在升幅達15%。今日比亞迪股價上升2.52%，報276.4元。

理想汽車2023年度首度達到全年盈利，賺117.04億元人民幣（下同），而2022年仍蝕20.12億元；每股基本盈利11.9元；單計去年第4季淨利潤為56.58億元，按年增加21倍，按季增加約1倍。上年度收入1238.5億元，按年增長約1.73倍。

新能源車股表現

公司	昨日收市價（元）	變動	一個月變動（%）	預測市盈率（倍）	股息率（%）
吉利汽車（175）	15.10	-1.43	+17.60	9.34	2.51
比亞迪（1211）	269.60	+0.97	+4.25	19.59	1.48
理想汽車（2015）	93.80	+0.59	+9.64	20.65	——
廣汽集團（2238）	3.36	-2.61	+5.66	14.13	2.99
零跑汽車（9863）	31.60	-1.40	+9.72	——	——
蔚來（9866）	34.95	-0.99	-2.78	——	——
小鵬汽車（9868）	49.00	+0.82	+8.41	——	——

理想汽車盈利轉弱

不過今年度盈利轉弱，截至6月底止中期，純利16.95億元，按年跌47.4%，每股盈利1.64元，不派中期息。上半年收入573.12億元，升20.8%。及至第3季表現略改善，盈利跌幅收窄，第3季純利按年略跌0.3%至28.14億元，收入總額則升23.6%至428.74億元。期內車輛銷售收入升22.9%至413.24億元，但車輛毛利率則跌0.3個百分點至20.9%。整體毛利按年升20.7%至92.25億元。

集團今年初推出的首款純電MPV「理想MEGA」，定單量不及預期，更要大幅調低其首季交付量24%，在降低銷量預期後，重新聚焦用戶體驗而非競爭，銷售增長回升，今年11月交付新車4.874萬輛，按年增長18.8%；累計首11個月共交付44.19萬輛，累計歷來交付量為107.53萬輛。集團最新發布銷量數據，12月9至15日的一周，銷量達到1.41萬輛，與對上一周的1.26萬輛相比有所增長，更連續34周獲中國市場新勢力品牌銷量第一。

集團2023年度首次賺錢，財務數據不俗，股東權益回報率達19.5%，總資產回報率亦達8.2%，而總債項對股東權益比率約22.5%，負債健康。理想昨收報93.8港元，升0.6%。

新能源車保持強勁銷售，可看好理想汽車投資前景。

比亞迪新廠料2026年運作

至於比亞迪近期較受矚目舉動，是有意進軍電動力生產強國，本身已有全球流行電動車品牌Kia及現代的南韓市場。集團早前公布計劃於明年初在韓國推出電動車款，已選定6間韓國企業作為比亞迪在當地的經銷商。選定的合作夥伴將負責比亞迪汽車的銷售和客戶服務。南韓政府已表明會留意事態發展，更重申可用關稅等手段促進公平貿易。另外，比亞迪今年初正式進軍印尼後，已選擇落戶工業園區Subang Smartpolitan，並計劃建設電動車工廠，新廠料2026年1月開始運作。

在產品方面，東亞證券報告預計，比亞迪推出的多款配備第五代DM技術的新能源車型，將成為明年銷售的主要推動力。這些車型的油耗表現優異，兼具高續航里程，為消費者提供了更具吸引力的選擇。

比亞迪首3季度純利增18.1%

比亞迪業績理想，今年度中期純利136.3億元，按年升24.4%；每股盈利4.68元，不派息。中期營業額3011.3億元，增加15.8%。及至第3季純利116.07億元，增長11.5%，營業收入2011.3億元，增加24%。累計首3季度，純利252.38億元，增長18.1%。

比亞迪2023年股東權益回報率明顯由15%升至逾21%，總資產回報率亦略升至4.4%，總債項對股東權益比率升至38%，負債仍健康。

東亞證券報告指出，比亞迪的新能源乘用車銷量在11月達到50.4萬輛，按年增長67%。累計至今，2023年首11個月的銷量則達374萬輛，增速達40%。隨著中央持續推動的以舊換新政策，預計將進一步刺激購車需求，並可能使其在12月的銷量保持在50萬輛以上。然而，比亞迪也面臨著外部挑戰，包括海外市場的進口關稅上升等因素。儘管如此，比亞迪預計，到2025年的銷售目標將達到500萬輛，隨著其在智能駕駛技術及儲能電池領域的持續投入，比亞迪未來的增長潛力依然可觀。