趁市旺執倉 林本利清貨換馬6大原則 「一定要有決心 見到唔掂就要清倉」
2024-10-27 06:00 
近期港股交投轉旺，加上臨近年底，林本利提醒學生檢視手上股票，是否需要換馬、減持或清貨。他主張定期檢討獲利和失利的經驗，汲取經驗和教訓，今堂他便披露自己於2020年至2023年，一共「叮走」30隻港股、1隻A股及7隻美股，其「清貨」的心路歷程可總結成六大經驗。
一、回升無望 果斷斬纜
舉例林本利2020年沽出持有兩年的陽光（435），當初因REITs高息而以４元多買入，惟買入後股價持續下跌，他眼見回升無望，便逐步沽出「止蝕」，平均清貨價約3.6元 ，雖然股價虧損兩成，但計及收取了的股息，損失不大。若林本利現時仍時有陽光，以近期股價不足2元計，較其清貨價低逾四成。
港股在2021年初曾熱炒「中概股」，林本利當年為了不落後於大市，也投資在一些有盈利的大型科企，包括京東（9618）、百度（9888）以及南方恒生科技（3033）。2021年下半年，林本利見勢色不對，分別以平均306元、160元及7.7元清貨離場，其後科技股大幅回落，成功「避過一劫」，沒有太大損失。而即使近期科技股稍為回升，仍較其清貨價低三至四成。
另外，林本利疫後因憧憬零售復蘇而買入周大福（1929），結果復蘇不如預期，也在去年以15元果斷沽清，相反周大福近期股價不足8元，低了約四成。
二、恒指變質 清倉盈富
林本利在2021年上半年「清倉」盈富基金（2800），當年恒指公司決定將恒指成分股由50隻，逐步增至80隻，他當時質疑恒指「擴容」，加入一些沒有盈利的公司，只會大幅拖累指數表現。「所以一定有決心，見到不行了一定要清倉」，他當時沽出70萬元盈富後，換馬其他股份，表現遠勝盈富。相反，以其清貨平均價約30元計，盈富現價仍低近三成。
三、企管問題 不宜沾手
一間上市公司的企業管治若出現問題，很大機會拖累其股價前景。舉例林本利2019年豬年買入「豬肉股」萬洲（288），他坦言該股為自己賺過很多錢，曾經低至5元多買入，7.8元沽出。不過，2021年萬洲創辦人父子反目，拖累股價下挫，林本利以平均價6.5元清貨。之後萬洲股價一度跌至4元邊緣。
另外，林本利過去多次批評領展（823）管理層決策失誤，包括在人民幣匯價高水時，收購內地資產；又是香港樓價高峰投地和買商廈，投資眼光不濟，更甚是去年初宣布以每股44.2元供股集資188億元，另一邊廂其行政總裁去年度仍獲得逾7700萬元高薪，對小股東不公。林本利去年初知悉領展供股，隨即以平均54元盡沽手上僅餘的2000股，較現價高四成多。
四、目標達成 嚴守止賺
投資目標達成，要懂得果斷獲利「止賺」，倘若長揸不放，便會由賺變蝕！舉例林本利在疫情期間買大快活（052），當時防疫限制一時放寬一時收緊，政府又提供「保就業」補貼，其股價往往隨消息上落，他在2021年賺了約兩成，平均19元沽出，若持有至今，則會輸六成。
林本利2017年見和電（215）出售固網業務後，坐擁百億現金，憧憬公司派發特別息而買入。公司終於在2021年宣布派特別息，他亦以平均1.4元左右沽出。若現時仍持有和電，較其清貨價輸三成。
五、專注同類 集中管理
林本利另一類清貨決定，並非止賺或止蝕，而是集中同類股票，方便管理。舉例他2020年沽出中石油（857），換馬至中海油（883），股價升幅相若。另外他在2021年沽出工行（1398），集中到建行（939）；2023年沽出恒生（011），換馬至滙豐（005）及中銀（2388）也是出於同樣考慮，以上決定均正確。
六、沽貨換馬要有對象
林本利強調，任何清貨決定也要有換馬對象，或資金有其他用途。他慶幸自己過去數年，沽清的本地及內地A股所得資金，主要用作增持美股，「食正美股的升浪」，4年多在美股賺了超過100%。
舉例他在2022年沽出藥明生物（2269），換馬美股的健康護理ETF（XLV），可算是換馬至同類型股票。另外2020年買入晶片股英特爾（INTC），至2022年深感業績不濟，便換馬至台積電（TSM），若現在仍持有英特爾仍要輸近三成。
林本利又分享自己2023年以平均價13元沽清南方A50（2822），原因是息率偏低，表面上似乎錯過早前A股升幅，實際他當時換貨至高息的內銀及內險，包括平保（2318）、招行（3968）及建行（939），他坦言買入至今股價連收息，賺幅達50%以上。若一直持有南方A50，僅賺不足一成。
最後，他寄語學生趁大市氣氛轉旺，趁機「執倉」，物色一些未來兩三年，有七至八成機會可以賺取每年10%的股票，他明白沒可能100%找到必賺的股票，但只要嚴守紀律，肯止蝕或止賺，並適時換馬，「十隻股總是有兩三隻唔係好就，但是其餘七八隻，是遠遠可以蓋過損失！」
6個錯誤清貨決定
林本利坦言沒有人是神仙，自己也不例外，清貨結果有對也有錯，他勇於承認2020年至2023年有6個錯誤的清貨決定。
首先是他2020年買安踏（2020），當年見股價表現平平，便在平均61元沽出。若一直至持有至今，本月初最高見107.5元計，可多賺七成之多。
另外金價近日屢創新高，林本利曾買入SPDR黃金ETF（2840），惟早於2021年沽出，平均沽出價約1256元，相反近日這隻ETF升破1970元，少賺逾五成。
沽小米經驗慘痛
而在2022年沽出小米，他更直言是「慘痛經驗」，他平均23元買小米，股價跌至13、14元，「覺得不太行，便由13元開始清貨，最後一注更在最低位的時候沽，8元多。」整筆投資損失了一半。
林本利說當時做這決定是對的，因當其時恒指跌至14000點水平，他深信已跌至相當低的水平，便沽出小米套現，買入4隻重磅股，分別是港交所（388）、阿里巴巴（9988）、騰訊（700）及友邦（1299），後來大市反彈，這四隻股票的確大升。不過，若繼續持有小米至今，捱過低谷，早前曾高見26.2元，賺幅更勝其換馬的4隻股票。
另一錯誤決定在2023年，眼見恒地（012）負債重而沽出，前者決定正確，「但最錯就是換長實（1113）。」因長實股價輾轉回落約一成，表現還衰過恒地。今年中他下定決心，以平均價約31元叮走長實，換馬小米，平均價17元，現在看來十分正確。
美股方面，林本利坦言去年錯沽兩隻電訊股AT&T（T）和 Verizon（VZ），因當時兩股表現落後大市。今年美國公用股大升，若持有至今，則可多賺五至六成，勝過其換馬對象約三成升幅。
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