國指及時反彈 韓國ELS苦主有救 差3%升至關鍵水平 反成港股潛在利好

早前在港股弱勢下，令韓國不少於2021年投資恒生國企指數掛鈎證券產品（Equity-linked Securities，ELS）的散戶損失慘重，當地監管機構更因此對12家金融機構展開調查，以探討銷售時有沒有不當手法；不過，隨着近期港股捷捷上升，據彭博引述高盛指出，在港上市的中資股更可能很快會受到這款韓國結構性產品到期而獲得提振。

國指7000點成關鍵水平

根據高盛一份報告指出，恒生國企指數只差約3%升幅，就升至7000點的關鍵水平，而針對韓國結構性產品的大部分敲出水平均集中在7000點，即觸及有關水平將可能迫使交易商回補空頭頭寸，以對沖更多上行風險。報告又提到，大約22億美元的有關票據將於5月和6月到期。

韓國不少於2021年投資恒生國指ELS產品的散戶，一度損失慘重。

韓國監管機構曾對12家金融機構展開調查，以探討銷售ELS時有沒有不當手法。

相關ELS散戶投資者中，更不乏退休人士。

隨着國指上揚，相信有關ELS損失將會大減。

高息結構性產品分別。

報道指出，這類結構性產品是一種複雜的預包裝投資，其表現與相關資產（如股票、指數、貨幣或資產組合）的表現掛鈎，並且通常包括衍生產品。在港股2021年初衝高之際，韓國銀行和券商便出售了價值數十億美元恒生國企指數掛鈎證券產品（Equity-linked Securities，ELS）。

這類ELS產品交易商的風險敞口類似於購買看跌期權；對於買家來說，投資等於賣出看跌期權，並從這些證券中獲得固定收益。

市場曾憂爆發「雪球危機」

至於高盛提出的潛在情景，與今年早些時候的預期截然相反，當時人們認為韓國ELS到期將加劇在港上市的中資股損失，並一度被市場人士稱為韓國版「雪球危機」。不過，目前在政策支持、估值低廉和外資流入的綜合作用下，恒生國企指數已從1月份的低位反彈約36%。

值得留意的是，恒生國企指數掛鈎證券的部份銷售行為在韓國金融界早已引起軒然大波。據韓國金融監督院早前披露，當地5家銀行、6家證券行在銷售與恒生國指相關複雜金融產品時，存在嚴重的監管不合規和系統性失敗。該部門於今年3月時更曾指，若然國指維持當時水平，相關ELS散戶投資者將損失5.8萬億韓圜（約346億港元），當中更不乏退休人士；不過，隨着國指上揚，相信有關損失將會大減。

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