Arm上市累升1.3倍 禁售期今屆滿 股價隨時大波動 大股東軟銀動向成關鍵

市場熱捧人工智能（AI）概念股，除了AI晶片龍頭英偉達（NVDA）股價強勢外，Arm Holdings（ARM）自去年9月在美上市以來也累升逾1.3倍；然而，隨着該股禁售期在周二（12日）到期，意味公司內部人士和首次公開發行前的投資者可於今日（13日）出售股份，其中大股東日本軟銀集團（SoftBank）的動向更成為外界焦點。

流通股數原本不足一成

事實上，ARM自去年上市以來，在外流通股數僅佔總股本9.5%，而軟銀集團則掌握了高達90%或約9.3億股。值得留意的是，Roundhill Financial首席戰略官David Mazza表示，「如果有一家公司符合禁售期滿引發拋售的所有條件，那就是ARM」，又指投資者即使中長期看好ARM，也應該為其股價在禁售期滿受壓做好準備。

上月迴避處理持股問題

雖然受惠於ARM股價捷捷上升，軟銀在日本股市上漲了近30%。不過，軟銀在2月的業績電話會議上，迴避了有關計劃如何處理其持股問題，只是重申ARM是集團「最重要的公司」。軟銀財務總監Yoshimitsu Goto近日則表示，軟銀可以「用不同方式利用ARM資產」，包括作為保證金貸款的抵押品。

或售部份持股派息回饋股東

另有分析認為，隨着ARM禁售期滿，軟銀可能會出售部份或全部持股，將資金用於其他投資或以發放股息的方式回饋股東，並可能造成ARM股價大幅波動。

至於軟銀的持股策略可能有兩種，其一是用ARM股份作抵押，但風險在於一旦轉勢，AI市場情緒惡化，將會帶來股價下跌；其二是效仿此前出售阿里巴巴（9988），透過預付遠期合約方式變相減持套現，在幾年後用股票或現金結算合同，避免直接向市場拋售。

英偉達及AMD等也有持股

除了軟銀之外，英偉達（NVDA）、美國超微公司（AMD）和Alphabet（GOOGL）旗下Google等也持有ARM的股份。至於台積電（TSM）則曾於上月ARM公佈業績後，出售了約85萬股。

不過，亦有分析師對於ARM的禁售期滿不以為然，其中Evercore ISI分析師Vijay Rakesh在3月6日一份報告中，敦促投資者購買ARM的股票，因為「長期發展路線圖很有吸引力」。TD Cowen分析師Matt Ramsay亦向投資者推薦ARM，惟目標價僅為每股95美元，並預料禁售期滿後會出現一定程度的波動，但沒有看到大股東拋售股票的任何實質性催化劑。

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