領展內地收購獲大行唱好增派息 未來3年股息率有7厘
2024-02-14 16:11 
領展（0823）上周斥資逾23.8億元人民幣（約25.9億港元）收購上海七寶萬科廣場餘下50%權益，獲大行唱好可增加派息，當中交銀國際更上調其評級及目標價，預計未來3年股息率可達7厘水平。不過領展股價逆市下滑，收跌2.48%報37.35元。
交銀：派息可增1至2仙
領展是次收購的議定物業價值為52億元人民幣，較物業估值折讓約26.3%，而該商場去年出租率約95%，租金調整率達11.2%。交銀指，該物業每月收入4060萬元人民幣，即年化收入約4.87億元人民幣，以交易價值計的收益率為9.4%，與最新借貸成本相比，該收益率具吸引力，並可望為每基金單位分派提升約1至2仙。
該行認為，領展更積極管理閒置現金，務求令長期派息增長，而自1月下旬以來，領展與10年期美國債息差距一直保持在200至250個點子，低於0.7個標準差，接近長期估值水平底部。交銀預計，在2024至26財年，領展每單位分派料可達2.657元、2.692和2.75元，相當於股息率6.9厘、7厘及7.2厘；並將領展評級由「中性」上調至「買入」，目標價由38.8元增至48.7元。
美銀：折讓收購對估值下行風險有緩衝
美銀就指，領展在市況不明朗之下增加內地投資，或會令投資者感到擔憂，不過考慮收購作價具吸引力，而且該物業去年的租金表現強勁，相信可對估值下行的風險作足夠緩衝。該行認為是次收購對每基金單位分派的提升相對較小，但看好領展估值吸引及其社區商業零售業務比重較大，較維持「買入」評級及目標價52元。
富瑞：內地物業收益前景審慎
富瑞認為，領展的收購對股價反應中等至正面，推算其可令淨收入增加2%，推動稅前盈利增加1%，但由於早前其他內地資產以較低資本化率入帳，對該物業收益率9.4%的前景看法較審慎。該行認為，領展將成該物業唯一持有人，可其釋放更多資產價值，同時該基金亦不排除引入資本合作夥伴。富瑞維持領展評級「買入」，目標價48元。
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