恒大一旦清盤 程序或需逾5年 骨牌效應恐蔓延 「令債務重組中內房感灰心」

2024-01-28 10:37

中國恒大(3333)周一(29日)面臨終極判決!一旦清盤令生效,法庭將監管清盤程序,並可任命清盤人,意味恒大董事及管理層將失去控制權,餘下資產會被逐一變賣,為債權人尋求收益,更隨時對資本市場、內房行業,以至中國經濟造成更大打擊。恒大股價則於上周五挫4.6%至0.206元,市值約27億元。

上訴未能阻清算進程

根據司法機構網站顯示,香港高等法院將於周一(29日)上午9時30分舉行對恒大清盤呈請聆訊,法官陳靜芬於下午2時30分亦會就一項潛在的規管命令舉行聆訊。如果法庭向恒大發出清盤令成真,據彭博分析指出,恒大仍可就裁決提出上訴,但不能阻止清算進程。

香港高等法院將於周一(29日)上午9時30分舉行對恒大清盤呈請聆訊。
香港高等法院將於周一(29日)上午9時30分舉行對恒大清盤呈請聆訊。
恒大早於2022年6月已發公告表示,債權人之一的佳盛環球向香港高等法院提出清盤呈請,涉及債權金額約8.625億元。
恒大早於2022年6月已發公告表示,債權人之一的佳盛環球向香港高等法院提出清盤呈請,涉及債權金額約8.625億元。
經過多次延期後,恒大在港清盤聆訊將於本月29日面臨終極判決。
經過多次延期後,恒大在港清盤聆訊將於本月29日面臨終極判決。
除了恒大事件外,中植集團正在內地進行破產清算。
除了恒大事件外,中植集團正在內地進行破產清算。
另一內房股龍光集團(3380)兩間香港附屬也被申請清盤,案件排期於2月16日再開庭處理。
另一內房股龍光集團(3380)兩間香港附屬也被申請清盤,案件排期於2月16日再開庭處理。
佳源國際(2768) 已在本港被頒令清盤,本月初更已委任清盤人。
佳源國際(2768) 已在本港被頒令清盤,本月初更已委任清盤人。
德勤中國副主席黎嘉恩指出,若恒大最終遭遇清盤,恐令正進行債務重組的內房感到灰心。
德勤中國副主席黎嘉恩指出,若恒大最終遭遇清盤,恐令正進行債務重組的內房感到灰心。

跨境清算有較大難度

對於恒大清盤的程序,目前尚不清楚香港法院發出的清盤令,是否可在內地執行。雖然內地兩年前已同意在深圳、上海和廈門承認香港破產令,但內地法院可自行決定是否承認命令,至今為止亦只承認了一項此類命令。

致同(香港)會計師事務所重整服務董事總經理吳宓認為,由於恒大的資產大部分在內地,因此跨境清算有較大難度,加上恒大境內實體也有自己的債務和債權人,需要處理該些債權人及債務問題後,才能將有價值的資產回流至控股公司的結構中,預料整個清算過程需要5年以上時間。

其他重組內房恐灰心

另一方面,事件更可能引發「骨牌效應」。有「清盤王」之稱的德勤中國副主席黎嘉恩表示,近年內地企業清盤案增加,大部分是一拖再拖,傾向用債務重組方式來解決,但香港法院不會允許債務重組未取得進展下,將清盤一拖再拖;同時,由於經濟仍然未恢復,要有很好的重組方案出爐並非易事,部份甚至寄望幾年之後市場好轉,因此若恒大最終清盤,恐令正進行債務重組的內房感到灰心。

中大商學院亞太工商研究所名譽教研學人李兆波亦認為,除了小股東有機會血本無歸,恒大清盤更直接會影響不少債權人無法收回資金,當中包括銀行、供應商等債券投資者,繼而影響其盈利能力。至於買了「爛尾樓」的小業主,最終亦可能無法收到樓。

房價每跌5% 料影響19萬億財富

除了影響內地房地產外,其他相關行業也恐受影響,並出現更多被清盤的企業,最終影響內地經濟。根據中國房地產信息公司資料顯示,去年12月100家最大房企新房銷售額按年下降34.6%至4,513億元(人民幣下同)。上月牛津經濟研究院(Oxford Economics)更估計,內地爛尾樓問題需要4至6年時間才能解決。

目前大多數經濟學家更已經預測,2024年中國經濟增長將放緩。據彭博經濟研究早前指出,房價每下跌5%,與住房相關財富便會損失19萬億元,因此除了內房及物管行業直接受影響外,其他相關行業如建築、水泥、以至金融行業也會受累,同時在消費者信心低迷下,零售股也隨時受影響。

事實上,恒大早於2022年6月已發公告表示,遭債權人之一的佳盛環球向高等法院提出清盤呈請,惟其後聆訊經歷多次延期,法官陳靜芬也曾經明言12月4日(對上一次聆訊日期)將會是最後一次機會,但仍進一步延至本月29日,並且是第7次延期。因此,若恒大今次還未能夠提出一個讓法庭和債權人接受的方案,最終恒大恐難逃過破產的命運。

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