港股4日大跌市 逾120億牛熊證「被劏」 加劇市場波動 下一個關鍵位在哪？

隨着港股早前大跌，有高達15.5億美元（約121億港元）面值的槓桿衍生品（又稱為牛熊證）被強制收回，除了令投資者受打擊外，也加劇了市場波動，並凸顯了這種結構性產品的風險。

大部份損失在1月17日

據彭博引述交易所數據顯示，1月17日至22日期間，有數百份看漲合約的交易被強制收回，導致投資者損失了所付溢價，並引發銀行急於解除對沖頭寸。

數據又顯示，約633份合約在4個交易日內被強制收回，其中大部分與恒指相關。同時，大部份損失也發生在1月17日，當日恒指錄得2022年10月以來的最大跌幅，單日急跌589點或3.71%，報15276點。

由於有關牛熊證允許投資者在不購買標的資產下進行槓桿押注，加上頗受市場歡迎，因此在之前幾輪跌勢中經常被指加劇了市場波動。據彭博亞太區股票衍生性商品主管Soujit Ghosh計算，單是1月17日，這些「牛熊證」的名義價值就損失逾10億美元，其後3個交易日的名義價值亦損失近5億美元。

投資者對升勢仍抱懷疑

報道提到，由於中國經濟增長軌跡的不確定性，以及內地政策削弱了市場情緒，令港股中大部分內地企業受到重創；儘管中國近日已嘗試穩定市場，並引發了反彈，但投資者仍對升勢能否持續抱懷疑態度。

根據法國興業銀行數據顯示，恒指下一個關鍵觸發點將是14700點，截至周四早些時候，有1,369份未到期恒指看漲合約與該點掛鈎。交易所數據亦顯示，香港是全球最大的上市結構性產品市場，每日平均成交額約118億港元，約佔現貨市場交易額11%。

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