古天后日誌｜恒指若失守十日線 或再考驗萬六關

12月21日，天氣寒冷，大致多雲及乾燥。美國消費信心表現強勁，美聯儲局唔急於要急息，令美股高位見回吐壓力。美股早段小幅回吐後，中段回穩，但尾市獲利回吐沽盤湧現，三大指數尾急挫逾1%。道指跌475點，結束過去九個交易日連升局面；標指跌70點；納指跌225點，接近全日低位收市。而反映中概股表現嘅中國金龍指數更跌逾3%。重磅股中，Tesla跌3.9%；Meta市值周二重上9,000億美元後，周三股價一度反覆升1.3%，但收市倒跌0.3%；今年股王Nvidia亦跌4%；Alphabet則逆市升1.2%。

不過美國10年期債息失守3.9%，曾下滑11.1個基點，報3.849厘，創5個月低位，12月至今已累跌超過40個基點；息口敏感嘅美國2年期債息亦降9.1個基點，報4.346厘。反映市場仍傾向相信明年聯儲局將結束貨幣緊縮政策。

而英國11月份通脹率按年降至3.9%的2021年9月以來低位，令英倫銀行減息預期升溫，英國10年期債息大跌13.2個基點，至3.52厘的今年4月後低位，同年期德國債孳息率跌穿2厘，最多下挫6.1個基點，報1.954厘。英國最新通脹數據提振債市情緒，並進一步顯示環球整體通脹開始大幅回落，歐羅區利率很大機會見頂。不過美國多項經濟數據顥示美國經濟及就業市場仍然樂觀，美國減息周期未必太早開始。

人家歐美通脹降溫嘅同時，中國通縮風險則正在升溫。自疫情過後復常以來，中國居民消費價格指數（CPI）按年變幅自今年4月份開始喺零水平徘徊，至最近連續兩個月錄負數，通縮壓力持續可能性不低。日本過去30年正正係因為通縮對整體經濟構成長遠破壞，內地更應加快行動，以防通縮愈趨嚴重。預期內地將再調低利率，無論係存款準備金率或LPR，但此舉無疑為人民幣走勢帶嚟更沉重嘅下行壓力。但官方則強調求穩，根據中央經濟工作會議定調，明年仍實施穩健嘅貨幣政策，市場解讀為「穩中有寬」，適時放水仍然係主流睇法。

人民幣下行壓力大嘅情況下，中港股市表現仍然疲弱，港股噚日雖然反彈逾百點，但5日線只屬險守，但隔晚美股回吐，美股三大指數均跌逾1%，但反映中概股嘅金龍指數跌逾3%，拖累夜期跌至16,500點水平，ADR更跌逾200點。雖然道期喺亞洲時段今早見反彈，但黑期仍處於16,400點水平。預期今日港股低開，再度考驗10日線（16,442點），能否守穩為關鍵。若然能守穩16400水平反彈重上5日線（16,588點）為關鍵。港股或於本月餘下時間，繼續於5日、10日及20日線現16,754點，於16,786點之間上落，若然失守16,400點水平，或進一亦考驗16,000點心理關口。

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