內地教授倡聯匯脫鈎美元 改掛人幣做橋頭堡 「香港將明顯區別紐約倫敦」

香港實施聯繫匯率已屆40年，向來被奉為本港經濟「定海神針」。不過自回歸以來，質疑港元與美元掛鈎的聯繫匯率制度已過時的聲音從未停止。近日內地有輿論認為，香港經濟波動與今天的內地密切相關，反觀與美國大相逕庭，因此港元應不再對美元掛鈎，而是改掛人民幣。

北京交通大學經濟管理學院教授阮加在《第一財經》發表題為「港幣的聯繫匯率制需要與時俱進|把脈中國經濟」文章，指出雖然香港聯繫匯率制度與美元掛鈎，但從具體數據中發現，相比美國，香港近年經濟波動與中國內地的經濟波動較為一致。

北京交通大學經濟管理學院教授阮加認為，香港經濟波動與今天的內地密切相關，反觀與美國大相逕庭，因此港元應不再對美元掛鈎，而是改掛人民幣。

港元選擇聯繫人民幣更為現實

阮加指，美國聯儲局從去年起已多次加息，同期中國內地仍處於疫情後的經濟恢復期，寬鬆的貨幣政策則是主要選擇，以此來提升中國的經濟動能。他認為，目前香港宏觀環境與中國內地類似，通膨壓力不大，不需要像美國般加息抑制通脹。

他繼指，在聯繫匯率下，港元需跟隨與美元提高利率，其中今年9月28日港元隔夜拆借利率上漲至5.81%，為近16年最高水平。當港幣需元維持其美元的聯繫匯率及港元資本的自由流動時，就必須放棄根據經濟狀況來決定自己的貨幣政策，結果對香港宏觀經濟造成負面影響。

滙率制度設立強弱方兌換保證，確保港元兌美元維持7.75至7.85水平。

此外阮加指，妥善執行一種貨幣政策涉及複雜的技術問題，一直依賴聯繫匯率的香港未必有能力建立「小而全」的自主貨幣體系，也未必有能力去實行一個獨立的貨幣政策。在這種情況下，選擇聯繫匯率或使用一種體量大的貨幣也許更現實。

他認為，目前沒有炒家能夠讓美元或人民幣匯率的波動遠離基本面。鑑於香港與中國的密切經濟聯繫，港元選擇聯繫人民幣匯率制，甚至直接使用人民幣作為法定貨幣更為現實。

任志剛曾提出檢討聯繫匯率

阮加又指，如果港元需要繼續存在，聯繫匯率需要繼續存在，港元匯率至少應該聯繫人民幣而不是聯繫美元，從而扮演橋頭堡的角色，讓人民幣盡快成為國際貨幣，同時為其他貨幣與人民幣提供一個自由匯兌的場所。

他預期，人民幣成為香港唯一的聯繫匯率貨幣後，能讓香港間接成為人民幣的自由港、國際港，成為以人民幣為聯繫匯率貨幣的國際金融中心，這也讓香港明顯區別於另外紐約和倫敦兩大國際金融中心。

早於2012年，時任金融管理局總裁任志剛已經以香港中文大學研究員的身份發表一篇題為《香港貨幣體制的未來》的文章，提出檢討港幣與美元掛鈎的制度，轉而掛鈎人民幣

事實上，早於2012年，時任金融管理局總裁任志剛已經以香港中文大學研究員的身份發表一篇題為《香港貨幣體制的未來》的文章，呼籲重視人民幣對港幣的影響，提出檢討港幣與美元掛鈎的制度，轉而掛鈎人民幣。東亞銀行主席李國寶過往亦提倡港元應改與一籃子貨幣掛鈎。

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