騰訊業績解畫 力谷高利潤業務 暗示短期不派股票 快手可鬆一口氣？
2023-11-15 22:26 
騰訊（0700）持續展現業務高增長，上季經調整盈利按年增加39%，大勝市場預期，該集團在業績提及已調整經營策略，將重心從發展空間較小的業務，轉移至增長潛力更高的業務，其中視頻號及小遊戲成效顯著，總裁劉熾平直言，經過數年過渡，騰訊已進入高質素的收入成長模式，並指大部分人手架構調整已完成。
轉型至高質素收入成長模式 追求利潤率
劉熾平指出，過往騰訊的收入與盈利增長通常亦步亦趨，及至2021及22年出現收入放緩拖累利潤，而今年起，穩健的收入增長可轉化更高利潤率，形容已高質素的成長模式。他指出，日後會聚焦增長潛力更高的業務，並削減低毛利業務，亦會持續控制支出及提升人手效率。
僱員人數止跌 大裁員或告終
騰訊僱員總數止跌回升，上季約10.53萬名，較第二季淨增約800人，劉熾平稱，大部分人手效率工作已完成，目前「擁有適合現時業務的員工規模」，亦正就新業務聘用人手。不過他提及，發現大團隊對業務的專注及效率不太有利，未來會繼續秉持控制成本紀律，在每個小規模的團隊中發揮價值。
有充足晶片庫存 夠研發AI至少幾代
對於美國持續限制晶片出口，劉熾平表示，公司有充足的晶片庫存，讓9月推出的自研基礎模型「騰訊混元」可應付未來至少數代的研發，而該限制在近期不會影響公司的AI能力及騰訊混元的研發，但可能會影響AI雲服務方面，另公司將會保留大部分的高階AI晶片作訓練用途，以及在中國尋找芯片供應。
初步擬AI訂閱制形式徵費
騰訊正升級騰訊混元，並將其部署到內部產品中，同時向外部企業客戶開放使用。他提及，公司為中國其中一個AI基礎模型的領導者，正籌備推出下一代的騰訊混元，將為混合專家模型，相信可進一步提升其效能。他續指，公司的AI能力可應用在其他業務上，包括廣告方面用作內容創作；客戶服務方面的API（應用程式介面）正被企業客戶測試中；遊戲方面則主要用於設計上。被問及是否可商業化AI產品，如在微信及QQ等應用程式上提供AI協助，並以訂閱制形式徵費。他表示，由於騰訊混元仍是初步概念，未進入產品設計階段，惟在未來可能性上有很多想像空間。
未打算低位派股票 現階段專注回購
對於過去曾分派京東（9618）及美團（3690），市場關注今年會否再派股票，特別是大熱快手（1024），劉熾平稱，騰訊有很多方式來提升股東回報，包括派息、回購、實物分派等，其將會動態運用各項工具，而因應現時正值中資科網股估值幾乎處於歷史低谷，選擇回購更符合股東利益。
視頻號利潤增長空間仍大 建立直播電商
今次騰訊業績其中一個新增長亮點為「視頻號」，其微信總播放量按年增長逾50%，原創內容佔絕大部分，而由視頻號推動微信的泛內循環廣告收入亦增長超過30%，貢獻了超過一半的微信廣告收入。劉熾平指，隨著人數及觀看時長增加，當規模達到臨界點後，營運成本會大大降低，利潤率亦將進一步升。
他指出，微信小程序季內錄得1.5萬億元商品交易額（GMV），並透露因視頻號衍生的直播電商業務正逐步建立，當中涉及擴展團隊、管理貨品、商家配套等，同時亦正引入廣告系統及意見領袖（KOL）生態，相信這些工作實施後，直播電商將取得跟視頻號一致的市佔率。
小遊戲媲美傳統高質遊戲
至於另一高利潤率的小遊戲，首席戰略官James Mitchell指出，小遊戲比傳統遊戲優勝在於沒有產品周期，與騰訊目前建構「長青遊戲」的策略一致，相信日後小遊戲功能會進一步升級，如第一人稱遊戲、射擊等，藉體驗進一步吸引玩家。
廣告業務將由四引擎推動
而網絡廣告業務復甦，Mitchell指，廣告業務未來有四大驅動力，即流量、廣告比例、AI技術及生態閉環，當中指出視頻號的廣告比例只得3%，比其他種類廣告約10%仍有很大空間，而運用AI及憑藉微信的社交介面，將可大大增加用戶點擊率。
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