内地過往三度發特別國債 A股每每走出升勢 惟分析指今次有個情況不同

中國財政部將於今年第四季增發國債1萬億元（人民幣下同），引發投資者高度關注。據內媒引述大型券商分析師指出，增發國債有助於降低地方債務風險及緩解經濟基本面，對於股市投資者的信心也能起到提振作用。更重要的是，根據資料顯示，中央過往於年中調整赤字頻率較低，而且歷史上僅三度發行特別國債，但每次A股市場其後均能從低位走出高位。

將轉移支付予地方政府

據內媒報道，是次增發國債預期將全部通過轉移支付方式安排予地方政府，今年擬安排使用5,000億元，結轉明年使用5,000億元；並與長期建設國債的投資方向類似，將用於災後恢復重建、防洪治理等八大方面。不過，全國財政赤字將由3.88萬億元增至4.88萬億元，預計赤字率由3%提高到3.8%左右。

另一方面，中國財政部梳理後指出，第一次特別國債發行於是1998年，發行了2,700億元以補充四大商業銀行資本金，其後上證指數從1043點走出25%的漲幅；第二次是2007年，發行1.55萬億特別國債，主要用於購買2,000億美元外滙，當年上證指數從4000點漲到歷史最高點6124點。

至於第三次是2020年公開發行1萬億的抗疫特別國債，發行後股市也站上高位盤整一年之久，許多10倍牛股也是誕生在這一時期。

籲續關注未來出台利好政策

不過，有公募基金投資分析師向內媒表示，這幾次國債發行推動的上證指數上漲，都是在前期已經上漲的背景下發生；相反，今年A股市場持續低迷，多個指數屢創新低，近期滬指更是在2900點位上震盪，與之前特別國債發行後滬指上漲的背景有所不同。他又建議，投資者宜繼續關注未來陸續出台的利好政策，以及市場的資金走向。

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