買恒指竟跑輸恒大及內房 恒大累計回報76% 恒指14年來僅升29%

內房債務危機持續，中國恒大（3333）爆煲更是焦點中的焦點。截至周三計，恒大股價低見0.36元，今年累跌近八成，表現慘情，但坊間有評論指出，「買恒指比恒大更慘」；而本報統計資料亦發現，若以恒大在2009年上市時、再加上股息因素計，其回報可以跑贏同業碧桂園（2007）、以至國企內房中國海外（688）；不過，要數表現最佳者則為另一國企內房華潤置地（1109），期內回報可達126％。

連股息計 恒大累計回報76%

根據資料顯示，恒大於2009年11月5日掛牌，招股價為3.5元，若與昨日收市報0.36元作比較，即恒大股價賬面「潛水」近九成，但因其歷來每股累計派息達5.8元，因此總回報率仍有76%，並跑贏同期盈富基金（2800）僅約29%的回報率；而由於盈富基金是追蹤恒指表現，換言之，「買恒指比恒大更慘」。

然而，若與恒大歷史高位32.5元計算，即使計及派息，仍會錄負回報近99%。

另一焦點內房碧桂園（2007）的上市日期較恒大更早，為2007年4月20日在港交所主板上市，招股價為5.38元，若與昨日收報0.87元相比，賬面也「潛水」近84%。至於碧桂園多年來每股累計派息約4元，即較恒大為少，若計及派息、但撇除過去供股及實物分派碧桂園服務（6098）因素下，碧桂園上市以來也錄負回報近一成。

不過，若以恒大上市後作比較，碧桂園同期計及股息因素後，則仍有71%回報，未有落後於恒大很多。

中海外累計回報竟跑輸恒大

至於與國企內房比較如何呢？同樣以恒大上市後至今作比較，中國海外（688）當年股價為16.582元，昨日則收報15.72元，即期內賬面僅蝕約5%；而計及多年來每股累計派息9.8元，同樣撇除實物分派中海物業（2669）因素，總回報達54％，但卻竟然跑輸恒大。

另一方國企內房華潤置地（1109），當年股價為18.52元，昨日收報30.1元，期內賬面已賺近63%；再計及多年來每股累計派息11.669元，以及撇除過去供股因素後，總回報竟然高達126％。

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