香港01母企｜南海控股接7人入局要求 有一位屬于品海舊臣 分析：奪權易主

商人于品海旗下、《香港01》母公司南海控股（0680）距離除牌死線前約一個月，突接獲債權人接管的公司股東提出委任7人加入董事局，與現有6人董事分庭抗禮，意味公司控制權隨時出現變動。翻查資料，當中一名獲委任的董事伍文峯，與于品海甚有淵源，其他多名董事亦有處理內房重組的經驗。分析認為，今次是接管人控股南海控股的其中一步，旨在設法令公司起死回生，並估計于品海的地產、傳媒、戲院、雲服務等一系列旗艦生意，隨時會易主。

被接管股東提委任董事動議

南海上周公布，持股19.26%的為Pippen Limited，要求召開股東特別大會，表決委任7人入局，包括委任Ng Man Fung Walter及Choi Clifford Wai Hong為執行董事；委任Chan Chi Fai David為非執行董事；委任Yau Pak Yue、Chung Wai Man、Tam Ho Tak Nick及Hau Wing Jyun為獨董。Pippen Limited本身是于品海控股南海控股的子公司之一，但早前遭到接管。

伍文峯在于品海麾下15年

外界對7人入局動機存疑，翻查資料，當中與Ng Man Fung Walter相同英文名的伍文峯，在1999年至2015年曾於南海控股擔任企業融資總監，負責收購合併及企業融資活動，在于品海2000年借殼入主南海後，長期成為其麾下一員，料對公司運作及資產有一定認識。伍文峯現時是內房企明發集團（0846）的執行董事，亦是首惠產業金融（0730，前稱首長四方）的獨立非執董。

擬入局會計師 曾處理多家公司重組

而另一名計劃入局的執董Choi Clifford Wai Hong，以及非執董Yau Pak Yue，與其英文名相同的蔡偉康和邱伯瑜，均為執業會計師，過去多次參與一些上市公司的接管個案。對上一次二人合作，是「謎網股」股之一的民眾金融（279，現稱裕承科金），當時雙雙進入董事局，在推動公司重組過程中，最終促成易主，並「功成身退」離開董事局。

蔡偉康早前參與過建築股南岸集團（除牌前：0577）的清盤程序，亦曾於內房企新明中國（2699）遭入稟清盤前加入董事局至今，該股去年已獲撤銷清盤呈請，但仍在停牌。

南海控股9月底將屆除牌死線

受到內房困局影響，南海控股因無法刊發業績，在去年4月起停牌，18個月的大限將於今年9月底到期，但至今尚未達成5大復牌指引，面臨除牌危機。

分析：接管人為公司起死回生 助債權人收回抵押價值

對於相距除牌死線前一個月提出新董事任命議案，信永中和香港管理合夥人盧華基相信，控制董事會是接管人為債權人工作的其中一步，因為要設法令公司起死回生，「當公司可以翻生，抵押品就有價值」，又相信當有新董事變動後，便有理據向聯交所提出延長死線期限，為債權人提供足夠時間審視南海控股的資產。他坦言這個舉動「唔會好善意」，會是與現有董事衝突之下出現的局面。

「大股東基本上喪失控制權」

盧華基直言，當大股東已將逾50%股份抵押，並已經違約，可隨時被債權人處理股份，「基本上已經喪失控制權」，認為公司應該盡快披露實際變化。他又稱，接管人有權並傾向為股份尋找新買家，但因為有機會令公司控制權易主，亦須符合《上市規則》交代足夠資料，包括新買家背景、預期收購後公司業務變化等，最終會否成事仍視乎新買家的實力是否足夠雄厚。

于品海早年大量押股 今年陸續遭接管及轉移

于品海原本擁有南海控股59.25%股權，持股方式是透過大地控股控制5家子公司，各自持有部分南海股份，而早年這些子公司將不少股份抵押融資。今年5月，建銀國際委任德勤的何國樑、葛俊及侯佳伶，成為Pippen Limited等4家子公司的接管人，佔總股本45.82%。同時聯交所權益披露資料顯示，建銀國際在南海的權益，在當時已增至50.85%。

至於另外一家子公司Staverley Assets雖未有披露抵押情況，但本月初已「轉移」4.65%南海控股的權益予中信資本。連串舉動意味這5家子公司的大多數南海股權，都被接管或轉移至其他人手中。無獨有偶，于品海前妻龔愛明及兒子于本熙，本身共同持有約9.41%的南海抵押股權，早前亦「轉移」至中信資本。

南海控股曾確認建銀國際委任接管人，以管理抵押文件條款下的權利，當時指出，押記股份的接管安排，並不代表公司控制權發生變動。

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