瑞信危機餘波｜AT1債撇帳波及香港投資者 擬向瑞士政府索賠

在瑞信「爆煲」後，瑞士監管部門介入將瑞信價值約160億瑞郎（約1,341億港元）的額外一級資本（AT1）債券全部撇帳，令這些債券一日間淪為「廢紙」，目前受影響的投資者正陸續提出集體訴訟。德尊律師事務所（Drew & Napier）爭議解決總監Mahesh Rai對《星島日報》表示，該事務所已開始接觸有關債券的香港持有人，目標是代表合共持有價值約3,000萬美元（約2.34億港元）AT1債券的香港投資者，向瑞士政府提出索賠。

逾200亞洲投資者已維權 日星為主

Mahesh Rai指，該事務所正代表逾200名持有瑞信AT1債券的亞洲投資者，向瑞士政府提出索賠。他表示，雖然瑞信暫未透露其AT1債券持有人的地域分佈，但估計在亞洲國家中，新加坡及日本投資者的持倉量最多。他透露，現時該事務所代表新加坡及日本投資者，向瑞士政府提出索賠，分別共持有價值3,800萬美元及5,600萬美元的瑞信AT1債券。他表示，仍未完全了解受影響的香港投資者數目，又補充現時只接觸個別投資者，並認為部分香港投資者是經總部位於新加坡的銀行，購買這些債券。

回顧瑞信接管事件簿🔽

股份比債券優先補償 違傳統順序

該事務所正計劃代表其香港客戶，就瑞士政府違反《香港政府和瑞士聯邦議會關於促進和相互保護投資協定》提出索賠。該所認為，瑞士政府優先考慮股東，而非AT1債券持有人，違反傳統的賠償順序，加上瑞士金融市場監管局（FINMA）在向公眾保證瑞信安全及穩定，以及瑞士國家銀行將向瑞信提供必要流動性的4天後，在最後一刻通過撇帳令，故違反協定中的《第三條（一）》，即是締約各方的投資者在締約另一方地區內的投資和收益，應始終受到公正和公平的待遇和充分的保護和保障。

AT1債小知識🔽

AT1債券，又稱為應急可轉換債券（Contingent Convertible Bonds，簡稱CoCo債），是金融海嘯後開始引入歐洲銀行，可為銀行補充資本，以符合監管規定。

AT1債券的特性，是當銀行資本充足率低於特定水平時，債券便可轉為股份，與銀行共同承擔債失。

彭博指出，歐洲的AT1市場規模達2750億美元（約2.15萬億港元）。

由於AT1債券的價值會「清零」，但股東則可因收購而換取價值30億瑞郎的瑞銀股份，市場不滿這種優先次序安排。

歐洲銀行新發行的CoCo債在2022年第四季平均債息為9.8厘，較2021年底的平均3.3厘急增，亦是2011年第三季以來最高水平。

AT1債券（CoCo債）屬次級無擔保債券，一般情況下，其債債順序較一般可換股債、優先股及普通股高。

「撇帳如接管別人工廠」

另外，該事務所認為，瑞士政府違反協定中的《第五條（一）》，即是只有合法地，在非歧視性的基礎上，為了與國內需要相關的公共目的，並給予補償，締約任何一方投資者在締約另一方地區內的投資，方可被剝奪或採取與此種剝奪效果相同的措施。該事務所指出，FINMA的緊急命令是非法行使權力，在沒有提供任何補償下，剝奪香港投資者在瑞士的投資。Mahesh Rai形容，瑞士監管部門的撇帳行為，有如接管某人的工廠一樣。

他表示，該所對此訴訟有信心，相信有機會戰勝瑞士政府，又提及其他亞洲國家亦有與瑞士政府簽署類似的協定，當中不同國家的協定可能會稍有不同，但該所將會採取類似的行動，為不同亞洲國家的客戶提出索賠。他透露，有客戶對撇帳一事感到失望，因瑞士一向以其銀行標準聞名於世。

日監管機構調查AT1債銷售

另一邊廂，日本監管機構正調查當地銷售瑞信AT1債券的情況，憂慮當中是否有潛在問題，例如解釋不足等。Mahesh Rai表示，每當有類似的調查，他個人認為將會有更多資訊釋出，意味著其法律行動變得更加有力。

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