中國GDP遜預期 分析料政治局會議政策有驚喜

中國第二季國內生產總值（GDP）按年增長6.3%，低過市場預期的7.1%，有分析師下調全年GDP增長預測，但認為市場可憧憬本月下旬舉行的中央政治局會議，或有驚喜及更多刺激政策。

景順：政策有望提振市場信心

景順亞太區（日本除外）環球市場策略師趙耀庭表示，上季經濟數據雖不理想，但基本符合市場及政策制定者預期。他指出，6月份經濟數據顯示大部分行業均有靠穩，而以人行今天（17日）保持政策利率不變可看出，政府推出大規模刺激措施的可能性有所下降。不過他指出，將於本月下旬召開備受矚目的7月份中央政治局會議，可能帶來部分驚喜和更多刺激政策，由此進一步提振市場信心，並加快推動經濟增長重回正軌。

零售平穩 地產疲弱

趙耀庭解讀次季中國GDP數據，指由於內需放緩，對外通關帶來的動力較第一季有所緩和，但6月份經濟數據顯示增長動力大致穩健。而排除過去一年基數效應導致的異常後，他指，經季節性調整後的服務業及零售銷售額，按月表現大致持平；受基建及製造業投資帶動，年初至今固定收益投資的按年增幅達3.8%，好過預期的3.4%；至於物業市場投資依然疲弱，年初至今按年下跌7.9%。

他指出，6月份每月數據不及預期，主要是由於工業生產所致，儘管工業生產按年增幅高達4.4%，好過預期的2.5%，但經基數效應調整後，則輕微按月下跌。他稱，考慮到宏觀經濟環境日益嚴峻加上全球市場持續從商品向服務轉變，這現象並不完全是意料之外，因近期中國每月進出口數據轉弱，已證實了有關趨勢。

大華銀行下調全年GDP至5%

大華銀行指出，在基數效應之下，中國上當年GDP增長僅5.5%，考慮到增長動力不足及政策力度或會減弱。該行對中國下半年GDP增長預測為4.5%，並將全年增長預測由5.6%下調至5%，明年為GDP預測由4.8%建至4.5%。

料政策重點刺激內房及勞動市場

大華銀行經濟學家Ho Woei Chen指出，預計本月稍後政治局會議將宣布更多刺激措施，估計重點落在穩定房地產及勞動力市場，因這些領域仍面臨重大挑戰和不確定情況，從而阻礙消費復甦。

倡下半年降準減息

Chen稱，維持中央有更強力的房地產救市措施，並建議下半年再度降準。她又指，鑑於內地經濟增長弱過預期兼物價壓力較低，認為亦有可能進一步減息，故相信第三季的1年期中期借貸便利（MLF）再次下降10個基點，連帶預期1年期及5年期貸款市場報價利率（LPR）亦降10個基點，分別降至3.45%及4.1%。

花旗料全年GDP 5% 政策或不符預期

花旗報告指，將今年中國GDP增長預測從5.5%下調至5%，指原有目標面臨風險，並已考慮未來幾個月的政策支持。

花旗指，本月的中央政治局會議將提供有關最新政策的線索，但指出政策或有「落後或不符預期」的風險。