ESG同謀│ESG風險「用錢解決」的年代過去？

歐洲議會近期頻頻出手整頓漂綠行為（Greenwashing），把碳抵銷和綠色債券修訂得更嚴謹，試圖把一些令市場失去信心的ESG劣幣驅逐出資本市場。

首先是禁止僅基於碳抵消計劃的綠色聲明，不能單靠用錢解決問題，如購買碳抵銷的證書，隨便跟可持續性相關的字眼掛勾。

若要宣稱「碳中和」，就要得到可量化（Quantified）和基於科學的目標（science-based targets），並設立時間表，寫出詳細和可行的實施計劃闡述如何達至碳中和，需訂立具體目標、預算和資源分配作出支持。

委員會的提議還包括禁止在沒有提供詳細證據的情況下使用一系列字眼，例如「環境友好（environmentally friendly)」、「碳中和（carbon neutral）」和「綠色（green）」等，更在修正案添加了幾項，包括「天然（natural）」、「動物友好（animal-friendly）」、「零殘忍（cruelty-free）」、「可持續（sustainable）」、「無森林砍伐（deforestation-free）」、「塑料中性（plastic neutral）」和「無塑料（plastic-free）」。 

除此以外綠色債券亦有新玩法，歐洲議會近月想化繁為簡，釐清可持續金融披露規定（SFDR）的做法。

滙證分析員相信，這將有助於綠色債券基金的流入。有關建議修改披露要求，包括增加披露項目，區分「減少溫室氣體排放」和「投資在綠色相關項目」的情況。

之前也提過，歐美投資者已開始習慣不用犧牲回報而付上綠色溢價，滙證近日發表報告指，歐美的綠色溢價正在消失，在 2022 年更出現明顯收窄和逆差。現時歐洲屬投資級別的 GSS 債券（綠色、社會及可持續發展債券）的綠色溢價為負 5 bp，至於美國則為負 1 bp，即是出現負溢價現象，把綠債當成普通債券交易，當中公用行業的綠色債券，也較房地產發展得更成熟。

隨着更多針對漂綠的法規出台，相信綠色債券會出現需求升、供應減的情況，負溢價會變得越來越普遍。