滙控派息拆局｜專家拆解三大業績推動力 全年股息或多過疫前

滙控（005）最新一季業績遠勝預期，恢復季息之餘，更重新派每股0.1美元疫前水平，為股東製造大驚喜。管理層已定下今、明兩年派息比率目標50%，又放話氹股東，若盈利進一步好轉，甚至可能派多過疫前的0.51美元。到底滙控餘下時間可否維持派息勢頭，專家拆解，要視乎三大業績因素，相信今年股東會有著落。

滙控首季列賬基準除稅前利潤128.86億美元，按年勁增2.11倍，遠勝市場預期。該行派息0.1美元，擬展開最多20億美元股份回購，為股東信心注入強心針。對於往後三季的派息水平，行政總裁祈耀年指，今、明兩年派息比率目標為50%不變，如果盈利表現更佳，便有機會派息多於0.51美元。

市場對滙控後續盈利能力預測🔽

全年盈利料較疫前翻倍 增派息有盼望

綜合各券商最新市場預測，滙控全年列賬基準除稅前利潤有272.3億美元，或按年增55.3%，較2019亦翻倍。而全年派息金額或達0.63美元，相等於派息比率47.8%。惟值得留意的是，該預期或已反映出售加拿大業務後的盈利貢獻，滙控早前預告將於2024年初派發0.21美元特別息。

伍禮賢料賺到亦未必派晒

對於未來三季派息，光大證券國際證券策略師伍禮賢表示，可考慮三大業績表現，包括淨利息收益、成本控制、以及信貸減值規模。他認為，今年多項指標反映滙控業績改善，相信可重派全年0.51美元，但估計管理層不會為股東回報過分進取，應不會高於疫前水平。

滙控首季業績錄得兩項一次收益，對派息有較大幫助。

主要業務好轉

伍禮賢稱，滙控首季的淨利息收益率為1.69%，按年升50個基點，按季亦增1個基點，反映在目前高息環境下，對日後盈利有保證。至於首季盈利中，包括法國業務回撥及收購英國矽⾕銀⾏（SVB）的一次性收益，也成功推動盈利。

成本控制奏效

伍禮賢指，滙控首季營業⽀出按年大減7%，是業績一大亮點，主要是成本節約計劃完成後的效果，已打好基礎，料往後持續有理想表現。

撥備規模降低

首季預期信貸損失為4億美元，按年大減33%，伍禮賢稱，反映了該集團對經營前景偏向樂觀，未需憂慮銀行危機風險。不過他指出，季內若不考慮法國業務及英國SVB存戶的影響，實際存款卻淨流出100億美元，對此感到失望，因為早前爆發銀行風波時，不少市民將存款從小銀行轉到大銀行，滙控則未有受惠。

滙控成本控制成業績亮點，為往後盈利表現打好基礎。

聶振邦：派0.51美元可安撫情緒

博威環球資產管理金融首席分析師聶振邦亦指出，滙控要將全年股息重新派發0.51美元並不困難，「淨係第一季每股盈利都0.52美元」，關鍵在於管理層的取態。他認為，首季息就已恢復每股0.1美元，反映管理層已部署今年度復常，加上近期受到股東壓力，「某程度上派息會好啲，安撫股東情緒。」

分析認為，今年股息恢復疫前的0.51美元，與近期股東維權有關，料表決過後加派息的壓力會減弱。

憂股東會後明年派息「變臉」

聶振邦認為，即使撇除一次性收益，滙控首季業績都較疫前顯著增長，估計隨著亞洲地區經濟復甦，歐美金融問題未至釀成災難，全年滙控業績都可較2019年疫前有所增長。

不過聶振邦提醒，隨著環球金融業前景不明朗，滙控在內的銀行貸款業務將會變得審慎，而且一旦股東會表決後維持現狀，「股東就無議價能力」，對2024年業績及派息都有隱憂。