滙控派息拆局｜专家拆解三大业绩推动力 全年股息或多过疫前

滙控（005）最新一季业绩远胜预期，恢复季息之馀，更重新派每股0.1美元疫前水平，为股东制造大惊喜。管理层已定下今、明两年派息比率目标50%，又放话氹股东，若盈利进一步好转，甚至可能派多过疫前的0.51美元。到底滙控馀下时间可否维持派息势头，专家拆解，要视乎三大业绩因素，相信今年股东会有著落。

滙控首季列账基准除税前利润128.86亿美元，按年劲增2.11倍，远胜市场预期。该行派息0.1美元，拟展开最多20亿美元股份回购，为股东信心注入强心针。对于往后三季的派息水平，行政总裁祈耀年指，今、明两年派息比率目标为50%不变，如果盈利表现更佳，便有机会派息多于0.51美元。

市场对滙控后续盈利能力预测🔽

全年盈利料较疫前翻倍 增派息有盼望

综合各券商最新市场预测，滙控全年列账基准除税前利润有272.3亿美元，或按年增55.3%，较2019亦翻倍。而全年派息金额或达0.63美元，相等于派息比率47.8%。惟值得留意的是，该预期或已反映出售加拿大业务后的盈利贡献，滙控早前预告将于2024年初派发0.21美元特别息。

伍礼贤料赚到亦未必派晒

对于未来三季派息，光大证券国际证券策略师伍礼贤表示，可考虑三大业绩表现，包括净利息收益、成本控制、以及信贷减值规模。他认为，今年多项指标反映滙控业绩改善，相信可重派全年0.51美元，但估计管理层不会为股东回报过分进取，应不会高于疫前水平。

滙控首季业绩录得两项一次收益，对派息有较大帮助。

主要业务好转

伍礼贤称，滙控首季的净利息收益率为1.69%，按年升50个基点，按季亦增1个基点，反映在目前高息环境下，对日后盈利有保证。至于首季盈利中，包括法国业务回拨及收购英国矽⾕银⾏（SVB）的一次性收益，也成功推动盈利。

成本控制奏效

伍礼贤指，滙控首季营业⽀出按年大减7%，是业绩一大亮点，主要是成本节约计划完成后的效果，已打好基础，料往后持续有理想表现。

拨备规模降低

首季预期信贷损失为4亿美元，按年大减33%，伍礼贤称，反映了该集团对经营前景偏向乐观，未需忧虑银行危机风险。不过他指出，季内若不考虑法国业务及英国SVB存户的影响，实际存款却净流出100亿美元，对此感到失望，因为早前爆发银行风波时，不少市民将存款从小银行转到大银行，滙控则未有受惠。

滙控成本控制成业绩亮点，为往后盈利表现打好基础。

聂振邦：派0.51美元可安抚情绪

博威环球资产管理金融首席分析师聂振邦亦指出，滙控要将全年股息重新派发0.51美元并不困难，「净系第一季每股盈利都0.52美元」，关键在于管理层的取态。他认为，首季息就已恢复每股0.1美元，反映管理层已部署今年度复常，加上近期受到股东压力，「某程度上派息会好啲，安抚股东情绪。」

分析认为，今年股息恢复疫前的0.51美元，与近期股东维权有关，料表决过后加派息的压力会减弱。

忧股东会后明年派息「变脸」

聂振邦认为，即使撇除一次性收益，滙控首季业绩都较疫前显著增长，估计随著亚洲地区经济复苏，欧美金融问题未至酿成灾难，全年滙控业绩都可较2019年疫前有所增长。

不过聂振邦提醒，随著环球金融业前景不明朗，滙控在内的银行贷款业务将会变得审慎，而且一旦股东会表决后维持现状，「股东就无议价能力」，对2024年业绩及派息都有隐忧。