古天后日誌｜銀行風暴沒完沒了 市場信心脆弱

3月27日，多雲，間中有雨，天氣清涼。上周五又傳出德銀不穩，其股價一度跌15%，拖累美股早段下跌，其後德銀獲多方支持，加上徊銀迅速宣佈提前贖回15億美元次級債券，向市場發放其財政仍然穩健訊息，股價跌幅總收窄至跌3%收市，美股亦扭轉跌勢，三大指數由跌轉升。上星期本欄已提過，歐美銀行風暴，係沽空淡友一手搞出嚟，啲銀行係無事畀佢哋搞到有事。

無論係美國政府抑或歐洲政府，目前嘅取態都係救存戶，唔救股東，總之存款就擔保拎得到，但銀行股東就肯定要負擔損失，CS就連債權人利益亦被犧牲，無論SVB被拆骨出售，定係CS被UBS收購都好，空軍透過沽空已獲得巨額利潤。只要政府取態不變，繼續係救存戶，唔救銀行，未能阻止空軍沽空下，佢哋都係重施故技。雖然德銀迅速提早贖回債券顯示其財力，但呢一招喺瑞CS爆煲前，CS都已用過一次，結果喺傳言不斷下，存款大量流失，CS最終因為信心問題，存款加快流走下，被逼至無路可退，而踏上被併購命運。

目前空軍尚未被擊退，最新攻擊對象係德銀，有消息指美國國會正討論存款保障新法規，睇下呢招能否挽回市場信心。值得留意係正當中小型銀行股跌到一仆一碌之際，美國嘅商業物業REITS急跌，原因係投資者擔心一旦FRC破產，呢類債務較高嘅REITS將被逼出售資產減債，而疫情期間嘅WFH成為習慣，已令商廈物業空置率高企，商廈估值大減，一旦要被逼低價出售手上物業套現，呢類REITS將蒙受巨額損失。

除咗商業物業REITS瀨晒嘢，持有大量債券嘅對沖基金，近日亦損手爛腳，因為所持債券被銀行勁call 孖展，銀行為自保唔會放水，一向依靠槓桿操作嘅對沖基金，當然難捱，一個唔覺意對沖基金連環爆煲，將進一步打擊市場信心。目前市場信心脆弱，接連嘅爆煲令政府救亡成本愈嚟愈高，一日唔阻止空軍嘅沽空行動，傳聞沒完沒了，只怕歐美銀行風暴會愈演愈烈。

至於港股呢邊，都係嗰句，無水無得去，缺乏資金支持下，即使上周大市能重上二萬大關，都不過係短線炒家落車套現嘅機會，只要大市再一次失守20及250日線，港股弱勢持續，只會再一次向下探底，有波幅，冇升幅。