中概股審核風波│歐振興：除牌風險尚未完全解除 回港步伐不會減慢

美國上市公司會計監督委員會（PCAOB）在官網宣布取得中國內地和香港企業的全面審計權限，為歷史上首次，檢查員和調查人員能夠查看完整的和包含所有訊息的審計資料以及PCAOB需要的資料，外界視之為積極訊號，中概股從美退市機會下降。德勤中國華南區主管合夥人歐振興表示，此次單方面宣告完成審計不能代表中概股除牌風險完全解除。從該份聲明來看，PCAOB態度算正面，但重點要關注PCAOB主席Erica Williams的言論，Erica稱「此次審查只是開始，預計2023年初進一步審計中概股」，歐振興認為如果PCAOB在後續的審計中發現中概股底稿有缺陷，很難預估後果。至於底稿將有何缺陷，他表示亦很難預測，有可能會指出財務會計數據不足夠、不完善等，具體細節難以揣摩。

料中概股回流步伐不會減慢

歐振興稱，明年中概股回港路徑很清晰，近年回流步伐加快 ，2020年共9隻中概股在港二次上市，2021年減至5家，至今年數字又回升到9家，雖然融資不多，但總體趨勢預計可以延續。他分析，中概股回歸除了規避地緣政治風險，香港的國際地位也是加分項，中概股可以通過在香港上市打造更好的亞洲影響力，又能更便捷地對接投資者。

中美摩擦可能打擊企業估值

聯儲局日前宣布加息0.5厘，並稱2024年才考慮減息。歐振興預料，隨著明年下半年對減息的預期逐漸走高，中概股來港會是一個較理想的窗口期，但比較擔心中美關係日趨緊張，進而打擊中概股估值。此外，中美地緣政治風險有隱憂，中企赴美上市可能受阻。

不過，大行瑞信發表報告認為，雖然美方監管官員仍保留後門供日後行動之用，但其整體語調對中概股審查事件大致正面，加上中國經濟重啟並逐步通關，相信投資者會加大集中行業的基本因素，因監管風險未明朗的估值折讓問題逐漸消散，並指中概股擁有吸引的風險回報。

歐振興指出，中概股能否抓住融資窗口是關鍵。今年3月蔚來（9866）以介紹方式來港二次上市，沒有進行融資，接受市場無估值，之後市值蒸發。

核數師將採用最高標準

問及今次PCAOB查數對核數師及上市公司往後核數有什麼啟示，歐振興稱中概股均聘用頂級會計事務所，亦均採用最高標準去做，對核數師而言，之後的核數標準可能不會改變。他認為，核數水平應可以保證，一方面，會財局每年都會進行監管，也每年都會發現有改善空間，若發現有重大缺陷會加強培訓；另一方面，會計事務所也會不斷提高自身水平以符監管機構預期。