ESG同謀｜李嘉誠如何應對ESG風險？

香港首富李嘉誠總是早着先機，細心投資者也應該發現到，近年長和系仍密密重組，無獨有偶均是把對環境較為污染的資產出售，似乎有意改善長和系的ESG表現。

第一個例子是長和賣鐵塔。長和（0001）利用多年的時間，於歐洲建立大量鐵塔資產，但經多年折舊後，帳面值已大降，現時以100億歐元(約900億元)出售鐵塔業務予Cellnex，除可以錄得600億利潤外，並可把隱藏資產釋放價值！事實上，長和在出售鐵塔後，仍會繼續租用鐵塔，是一個十分聰明的會計手法。

第二個例子就是減持赫斯基。長和把赫斯基將與加國油砂企Cenovus合併，逐步淡出舊能源產業，根據安排協議條款，長和之後會將持有合併公司約15.7% ，李嘉誠私人持股則會減至合併公司約11.4% ，仍是該企業最大股東。而李嘉誠多年來從赫斯基身上已收取豐厚股息，據報超過80億美元，早已連本帶利大賺，今次他減持，代表着石油時代的結束。

近年石油股可謂遭受全球圍攻，能源行業只能併購求生，例子比比皆是，如美國康菲石油（ConocoPhillips）併購美國康喬資源（Concho Resources）、雪佛龍（Chevron）收購諾布爾能源（Noble Energy）、美國戴文能源（Devon Energy）擬買下 WPX 能源等，也反映出整個能源行業正在洗牌，出現質變。略懂金融市場的投資者會明白，當行業出現大量併購，通常也意味着行業正在汰弱留強。

ESG 分析員 RYAN FUNG