大行料內地救樓措施更利好A股 作用有限 少數民營企業受惠

2022-11-29 14:40

中證監推出五項救樓措施,以支持內房股權融資放寬,瑞銀認為釋放信號大於實際影響,料民企及半國企的開發商勉強較國企受惠更多,而A股地產發展商較H股同業受惠更多,因A股暫停了再融資7年,H股則從未被打斷。對此野村也表示支持,認為措施只能幫助A股上市內房開發房及少許在港以H股架構上市的內房股進行集資重組、併購及應付再融資需求,惟相關資金不能用作買地。

瑞銀表示,股權融資規模較債務的小,同時房地產企業的企業價值大,故其作用相對微不足道。野村預期,保利(119)及萬科(2202)A股將會是放寬股本再融資的直接得益者,只有少部分在港上市的民營內房企業能受惠,如富力地產(2777),但基於中央接連出招紓緩內房流動性困境,故有助改善內房市場情緒。該行預料會看到很多推升股價的正面因素,偏好安全度較高的民營內房股,如龍湖(960),及短期反彈力度較大的新城發展(1030),而貝殼(2423)也可視作內房行業的代替品。

摩根士丹利則認為,具國資背景的房企財務較穩健,較易吸引融資,收購時較具議價能力,相對可受惠於新措施,但部分新措施或需經過冗長的審批及交易程序,未必能有效改善內房企業短期流動性。

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