大行料內地救樓措施更利好A股 作用有限 少數民營企業受惠

中證監推出五項救樓措施，以支持內房股權融資放寬，瑞銀認為釋放信號大於實際影響，料民企及半國企的開發商勉強較國企受惠更多，而A股地產發展商較H股同業受惠更多，因A股暫停了再融資7年，H股則從未被打斷。對此野村也表示支持，認為措施只能幫助A股上市內房開發房及少許在港以H股架構上市的內房股進行集資重組、併購及應付再融資需求，惟相關資金不能用作買地。

瑞銀表示，股權融資規模較債務的小，同時房地產企業的企業價值大，故其作用相對微不足道。野村預期，保利（119）及萬科（2202）A股將會是放寬股本再融資的直接得益者，只有少部分在港上市的民營內房企業能受惠，如富力地產（2777），但基於中央接連出招紓緩內房流動性困境，故有助改善內房市場情緒。該行預料會看到很多推升股價的正面因素，偏好安全度較高的民營內房股，如龍湖（960），及短期反彈力度較大的新城發展（1030），而貝殼（2423）也可視作內房行業的代替品。

摩根士丹利則認為，具國資背景的房企財務較穩健，較易吸引融資，收購時較具議價能力，相對可受惠於新措施，但部分新措施或需經過冗長的審批及交易程序，未必能有效改善內房企業短期流動性。