市場翹盼二十大 專家教留意四大救經濟訊號

中共第二十次全國代表大會將於10月16日開幕，外界密切關注中共新一屆領導層的誕生，以及應對環球經濟波動及國內防疫政策而釋出的訊號，特別聚焦防疫、內房危機、科網監管及「共同富裕」方針。專家認為，二十大後中國「動態清零」恐難短期放鬆，對中國經濟仍有一段時間影響，但估計中央已有腹稿，相信會本來數月陸續有新經濟政策出台。

何時扭轉動態清零？
中國「動態清零」政策能否轉向，成市場焦點之一，中大商學院亞太工商研究所名譽教研學人李兆波認為，中央官員對經濟措施已有腹稿，但估計二十大期間未必會有大動作推出，而是待新領導層架構塵埃落定後，再選擇合適時機公布政策。

他指出，中國有龐大中產階層，仍有能力靠內循環支撐經濟一段時間，而過去一段時間不少救市措施力度皆有限，「人為方式持續唔長，主要係粉飾櫥窗為主。」但他指市場未必需要過分悲觀，「暫時股市尋底唔係壞事，當新一屆政府上場，指數上升都有利好作用」，估計中央或會等良好時機而出手。

他又指出，在二十大其後數月，至明年兩會期間，中國有望適時調整政策方針，包括宣告抗疫勝利，屆時便能對外通關，而根據其他國家與病毒共存後經濟急速反彈，相信屆時中國經濟亦會有明顯回升。

內房爆完未？
至於內房危機不斷發酵，法國外貿銀行亞太區高級經濟學家吳卓殷指出，內房行業未來挑戰仍大，過去數月推出不少利好內房的政策，例如減息、下調首套個人住房公積金貸款利率等等，冀支撐內房需求，惟目前未見有太大效果，不少投資者預期內地房價仍會繼續下行。

除了憧憬中央推行利好內房需求的政策，市場亦關注中央會否釋出加強內房企業現金流的訊號，吳卓殷表示，近來愈來愈多「因城施政」情況出現，地方政府享有更大自由度以推行房地產政策，惟二十大最值得關注的是會否出現「頂層政策轉向」，過往中央多次強調「房住不炒」，未來會否出現新的表述。

吳卓殷相信，支撐購房需求、加強內房企業現金流、「因城施政」的做法有望持續，倘二十大會議中提出「頂層政策轉向」，對內房會帶來更大的提振作用。

共同富裕走向？
就在二十大舉行的四日前（10月12日），官媒人民網再次發文強調「全體人民共同富裕」，並指「現在我們已經到了扎實推動共同富裕的歷史階段」。

科網監管何從？
在「共同富裕」的基調下，針對大型科技企業的監管措施似乎難望鬆綁。吳卓殷預計，短期內「動態清零」、「共同富裕」等大方向難以預見出現明顯轉向。

大行料二十大後仍清零 恐明年三月後才放寬
高盛宏觀研究部首席中國股票策略師劉勁津近日表示，該行預測中國嚴格的新冠防疫措施將持續到2023年第二季度末，這主要是由於未來六個月的政治日程繁忙，加上中國老年人口的疫苗接種率仍偏低。

美銀早前發表報告指，倘二十大後內地明確堅持「清零」政策，預料市場反應將頗為負面，中資股將迎來一陣估值潮，通關受惠股、周期性及增長股等，短線均會出現沽壓。

野村發表報告指，港府近期放寬檢疫要求，主要出於本地經濟的考慮，並非內地即將放寬的訊號，預料中共二十大後「動態清零」策略會繼續實施，維持對內地於明年3月後才放鬆防疫政策看法不變，並將中國2023年經濟成長預期從5.1%，下調至4.3%。