古天后日誌｜債務問題內房一拖再拖 對債權人更為不利 

7月27日，天晴，陽光充沛，酷熱天氣繼續。美股隔晚唔少重磅股公布業績，先有零售商Walmart業績不似預期，拖累美股低走，道指跌228點，標指跟納指則跌逾1%，暫時美股走勢由美企業績主導。Google收市後公布業績，收入增速由去年同期的62%，放緩至只有13%，營收及盈利都不及預期，雲業務仍未止血，但盤後股價卻反彈半成，主要係股價已較高位有所調整，今次嘅業績早已priced in，市場反願意買貨。微軟情況跟Google情況類似，業績麻麻但股價上升，反映市場對美企業績反應正面，都係近日氣氛改善，市場資金仍然risk on。今晚FOMC議息，市場普遍認為今次息率將上調0.75%，睇返近日美股表現，市場上熱錢仍然多，要打壓通脹有一定難度。除咗通脹之外，美國目前仍有陷入經濟衰退危機，而近日流入美股嘅資金，正正係打賭FOMC喺經濟衰退下，不僅會提前結束加息，甚至會喺明年從新放水。

碧桂園折讓配股集資

至於內地方面，一直受內房債務問題困擾，至最近爆發供斷潮，逼得阿爺高度關注問題，周一有消息指中央有意籌組「房地產基金」救爛尾樓，咁呢個基金唔使問，梗係要靠內銀揼水。而內房及物管股，則連續兩日炒起，喺內房民企之中嘅碧桂園(02007)股價噚日更升逾一成，升幅達13%冠絕藍籌股。不過股價炒高則換嚟低價配股，以噚日收市價計，折讓12.6%以每股3.25元配股，集資廿幾億。

碧桂園喺民企內房之中，已經係償債能力較強嘅一成民企，但碧桂園無奈都要低價配售，可見資金仍然緊拙。加上碧桂園負債比率唔算低，其他內房違約事件，已嚇怕市場資金，一旦碧桂園無法持續進行再融資，未來亦有可能陷入資金困局。不過樂觀少少去睇，喺目前內房產業風聲鶴唳之際，碧桂園批股都仲有人接貨，至少市場對碧桂園未至睇得太淡。

不過內房債務問題，並非3000億元嘅基金可以解決問題，呢個基金只可以話係為內房buy time，而最近恒大(03333)被揭資金被挪用，更揭發內房問題多多，而恒大已經幾乎鐵定失救，但卻遲遲未見積極進行債務重組或清盤，時間拖得愈耐，資產流失問題更為嚴重，對債權人嚟講更為不利。

古天后

(徐狄怡，證監會持牌人)