小型中企陸續赴美上市 本港新股未有起色

中證監去年起加強對華企出海監管，令不少發行人煞停赴美的腳步，年底隨著監管政策開始明朗化，情況稍有好轉，新一輪包括美華國際（MHUA）在內的中企赴美上市潮即將來臨。分析指，市場能否恢復信心，仍要取決於該輪新股上市表現。另一方面，本港新股市場卻未見起色，年初至今的大部分新股，紛以招股價下限定價。內地醫療設備製造商美華國際於上周三（16日）打破僵局，登陸美國納斯達克市場，集資3600萬美元（約2.8億港元），此為去年七月滴滴出行風波，引發中證監嚴打華企出海後，首家成功赴美上市的中國企業。　　據外電統計，其他中企將跟隨美華步伐，於不久之後展開赴美上市計畫。在去年12月30日至1月28日四周內，已有八家華企先後向美國證交會（SEC）提交上市申請。值得注意的是，在截至去年12月29日的六個月期間，SEC亦僅僅收到八份來自中國公司的上市申請。　　有市場人士認為，美華上市很大程度上是一個試金石，如美華在納斯達克市場上市順利，可能有助恢復市場信心。然而如果這些新股在掛牌後交易量下降，則中企赴美上市窗口將再次關閉。美華招股價為10美元，上市僅三日股價便累跌18.4%，報8.16美元。　　值得注意的是，最近新遞表的八家公司，其集資額均不超過美華，集資額最少的一家，更只有100萬美元左右（約780萬港元），與滴滴出行這種大型上市案相比，更是微不足道。市場人士預計，在中美監管危機下，願意在美上市的中企都會是規模較小、風險較低的發行人；又指即使中國的小型上市案進展順利，規模較大的中國發行人亦仍將保持觀望。　　更多華企再度願意尋求境外上市，有賴去年底中證監的一系列公告消除市場的一些不確定性，例如於去年12月24日，中證監公布就境內企業赴境外上市相關制度規則，公開徵求意見，表示滿足合規要求便可境外上市。　　另一方面，本港新股市場始終未有起色，據彭博報道指，由於中美監管風暴及地緣政治因素影響，年初至今僅有六隻新股登陸本港資本市場，其中有五隻在定價時處於市場範圍底部，即採用以招股價下限定價。相較去年同期情況截然不同，在當時的19宗上市案中，僅有不到三分之一的股份以招股價下限定價。　　獨立研究平台Smartkarma的分析師Brian Freitas表示，只要發行人的預期估值與投資者認為資產應得估值不匹配，這種趨勢就會持續下去。他補充說，見到近期一些新股擁有大量基投，這表明「大盤沒有參與」，為了對付這一趨勢，發行人將需要降低其估值預期和招股價。